新能源汽车行业专题：锂电设备，动力电池2.0，掘金扩产潮-170602_36页__1mb

新能源汽车行业专题研究报告——锂电设备总结

核心内容

本报告聚焦新能源汽车行业中的锂电设备行业，分析其在动力电池2.0时代的发展趋势、行业需求、竞争格局及投资策略。

主要观点

行业需求：动力电池2.0时代，设备需求稳定增长

• 动力电池行业进入2.0时代，一线厂商持续扩产，推动设备需求增长。
• 2016年动力电池出货量为30.5Gwh，同比增长79.4%。
• 2016年CR5达到67.8%，行业集中度显著提升。
• 2020年前，一线厂商新增设备需求预计达500亿元，其中CATL设备需求超160亿元。
• 消费锂电池设备需求预计在2017-2020年保持稳定增长，约50亿元。

竞争格局：低集中度+收入高增长

• 锂电设备行业收入增长迅猛，2016年A股和新三板企业收入增长达110.2%。
• 行业竞争格局分散，市场集中度较低。
• 预收款比例较高（30%-60%），在手订单充足，显示行业景气度提升。

发展趋势：优质客户+自动化提升

• 拥有优质客户的设备厂商有望持续受益于扩产潮。
• 整线自动化率提升，推动单体设备高端化。
• 国产化率持续提升，尤其在前端和中端设备领域。

关键信息

锂电池构成与设备分类

• 锂电池主要由正负极、隔膜、电解液等构成。
• 锂电设备包括极片制作、电芯组装、检测及PACK等设备。

生产工艺流程及对应设备

2020年前设备需求预测

• 动力电池设备需求：预计2017-2020年分别为118.4亿、149.8亿、156.0亿、108.8亿元。
• 消费锂电池设备需求：预计2017-2020年分别为12.2亿、13.5亿、12.0亿、11.1亿元。

企业收入增长与订单情况

• 2016年末，A股和新三板锂电设备企业预收账款合计16.89亿元（+103.5%），在手订单总额约28.2-56.3亿元。
• 预收账款/在手订单总额按40%计算，2017年待实施订单合计42.2亿元。

投资策略

建议关注以下重点公司：

A股公司

• 先导智能（300450.SZ）：主营高端单体设备，收入增长101.3%，PE 57倍。
• 星云股份（300648.SZ）：主营检测设备，收入增长60.5%，PE 67倍。

新三板公司

• 联赢激光（833684.OC）：激光焊接设备供应商，收入增长56.7%，PE 29倍。
• 阿李股份（837100.OC）：整线自动化企业，收入增长120.0%，PE 375.7倍。
• 纳科诺尔（832522.OC）：收入增长81.0%，PE 18倍。
• 瑞能股份（834674.OC）：收入增长160.0%，PE 19倍。

风险因素

• 新能源汽车政策可能发生变化，带来不确定性。
• 动力电池厂商产能规划可能调整，影响设备需求。
• 中国动力电池企业全球拓展速度可能受限。

总结

锂电设备行业在动力电池2.0时代迎来发展机遇，行业需求持续增长，尤其是动力电池厂商的扩产带来大量设备订单。行业竞争格局分散，但优质客户和整线自动化企业有望持续受益。投资建议关注具备高端设备制造能力和优质客户资源的企业，同时需警惕政策变动及全球拓展风险。