20220504-申港证券-轻工纺服行业周报_轻纺_美妆21年报及22Q1业绩复盘_26页

轻纺&美妆21年报及22Q1业绩复盘总结

核心内容概览

• 轻工制造：2021年营收增长迅速，但22Q1归母净利润大幅下滑。毛利率与净利率均有所下降，但期间费用率下降。
• 纺织服饰：2021年及22Q1营收与归母净利润稳增，净利率显著提升。主要得益于出口增长，但部分子板块受疫情影响。
• 美容护理：2021年营收略有增长，归母净利润显著提升；22Q1营收增长放缓，净利润下降。毛利率相对稳定，但净利率有所下滑。

主要观点与关键信息

轻工制造行业

行业整体情况

• 2021年实现营收5609亿元，同比增长25%；归母净利润249亿元，同比下降1%。
• 2022Q1实现营收1313亿元，同比增长7%；归母净利润64亿元，同比下降42%。
• 毛利率与净利率均有所下降，分别为22%和6%（2021年），20%和7%（2022Q1）。
• 营运能力提升，存货与应收账款周转天数分别减少10天和4天；2022Q1有所回升，分别增加11天和9天。
• 资产负债率微增后略有下降，2021年为49.14%，2022Q1为48.83%。

细分板块情况

• 造纸：2021年营收增长24%，归母净利润增长40%；2022Q1营收增长5%，归母净利润下降57%。主要受原材料价格上涨影响。
• 包装印刷：2021年营收增长23.7%，归母净利润增长6%；2022Q1营收增长8.3%，归母净利润下降17.6%。毛利率及净利率下降。
• 家居用品：2021年营收增长28%，归母净利润下降22%；2022Q1营收增长8%，归母净利润下降36%。疫情与房地产政策影响显著。
• 文娱用品：2021年营收增长19%，归母净利润下降32.6%；2022Q1营收增长5%，归母净利润下降20.5%。毛利率下降，净利率有所回升。

纺织服饰行业

行业整体情况

• 2021年实现营收4843亿元，同比增长12%；归母净利润249亿元，同比增长179%。
• 2022Q1实现营收1276亿元，同比增长12%；归母净利润84亿元，同比增长11%。
• 毛利率下降1.38pct至24.71%，净利率上升4.04pct至5.19%。
• 营运能力持续提升，存货与应收账款周转天数分别减少34天和15天；2022Q1分别减少2天和3天。
• 资产负债率持续下降，2021年为44.24%，2022Q1为42.97%。

细分板块情况

• 纺织制造：2021年营收增长24%，归母净利润增长105%；2022Q1营收增长14%，归母净利润增长23%。毛利率下降3.39pct至17.28%，净利率稳定。
• 服装家纺：2021年营收增长6.1%，归母净利润增长22.5%；2022Q1营收增长12%，归母净利润增长12.3%。疫情对业绩增速造成影响。
• 饰品：2021年营收增长30.8%，归母净利润增长656.6%；2022Q1营收增长10%，归母净利润下降4.9%。净利率上涨，但22Q1净利润承压。

美容护理行业

行业整体情况

• 2021年实现营收772.8亿元，同比增长3.5%；归母净利润87亿元，同比增长39%。
• 2022Q1实现营收185亿元，同比增长3.8%；归母净利润18亿元，同比下降21.6%。
• 毛利率与净利率相对稳定，分别为44.09%和11.32%（2021年），43.54%和9.44%（2022Q1）。
• 期间费用率下降，2021年为30%，2022Q1为29.34%。
• 营运能力提升，存货周转天数减少6天，应收账款周转天数减少1天；资产负债率持续下降。

细分板块情况

• 个护用品：2021年营收下降12.1%，归母净利润增长110%；2022Q1营收下降6%，归母净利润下降45%。毛利率与净利率有所下降。
• 化妆品：2021年营收增长11.4%，归母净利润增长23.6%；2022Q1营收增长5.4%，归母净利润增长15.2%。毛利率与净利率保持稳定。
• 医疗美容：2021年营收增长15.6%，归母净利润增长38.4%；2022Q1营收增长10.5%，归母净利润增长12.4%。毛利率与净利率增长，发展空间大。

投资策略

• 关注家居板块：房地产政策边际放松，建议关注定制家居企业【欧派家居】、【索菲亚】，软体家居企业【顾家家居】、【喜临门】。
• 风险提示：原材料价格波动、汇率波动等风险需关注。

市场回顾

• 轻工制造行业：本周下跌5.72%，在申万31个一级行业中排名第29。
• 纺织服饰行业：本周下跌9.90%，排名第31。
• 子板块表现：轻工制造中文娱用品表现较好，纺织服饰中饰品表现最佳。

行业数据追踪

• 家具：TDI与MDI价格下跌。
• 造纸：纸浆价格下跌，包装纸价格部分上涨。
• 纺织服装：棉花价格下跌，纱线价格上涨，涤纶价格下跌。

重要新闻及公司公告

• 新闻：中国造纸院制定《再生纸浆》国家标准；夏季创新弹力面料成交小幅推升。
• 公司公告：未具体提及，但提及部分公司财务数据变化。

图表目录

• 图1-图6：轻工制造行业营收、归母净利润、毛利率、净利率、期间费用率、资产负债率。
• 图7-图14：造纸、包装印刷、家居用品、文娱用品等子行业财务数据。
• 图15-图20：纺织服饰行业营收、归母净利润、毛利率、净利率、期间费用率、资产负债率。
• 图21-图26：纺织制造、服装家纺、饰品等子行业财务数据。
• 图27-图32：美容护理行业营收、归母净利润、毛利率、净利率、期间费用率、资产负债率。
• 图33-图38：个护用品、化妆品、医疗美容等子行业财务数据。

表格目录

• 表1-表14：轻工制造、纺织服饰、美容护理等行业的财务数据对比。

总结

本报告对轻工制造、纺织服饰及美容护理行业在2021年及2022年第一季度的业绩进行了全面复盘，分析了各子板块的表现及财务指标变化。整体来看，轻工制造行业营收增长但利润承压，纺织服饰行业业绩稳增，净利率提升，美容护理行业营收增长平稳但净利润波动较大。各细分板块表现不一，部分受原材料成本、疫情等因素影响，但也有一些企业表现亮眼。投资策略上建议关注家居板块，同时需注意行业风险。