20210705-中原期货-股指期货周报_权重股拖累指数_继续关注套利机会_16页_1mb

权重股拖累指数 继续关注套利机会总结

核心内容概述

本报告为2021年7月5日发布的中原期货股指期货周报，重点分析了近期市场走势、资金流动、指数基差、流动性状况以及宏观经济政策动向，并提出了相应的配置建议与风险提示。整体来看，市场呈现分化格局，权重股表现疲软，而科技板块相对强势。同时，报告对美国非农数据与美债利率的关系进行了探讨，并展望了下半年中国宏观经济政策方向。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 上周市场整体冲高回落，仅科创50指数小幅上涨。
• 各指数强弱排序为：科创50 > 创业板指 > 深证成指 > 上证指数，中证500 > 沪深300 > 上证50。
• 指数间相关性显著下降，尤其是上证50与中证500的正相关性降至0.088，上证指数与创业板指相关性降至0.161，显示市场分化加剧，结构化行情明显。

2. 指数基差与估值水平

• IC、IF、IH7月合约基差分别为19.05、35.92、26.44点，其中IC贴水收窄，IF与IH贴水扩大。
• 上证50指数PE为12.20，沪深300指数PE为14.42，中证500指数PE为21.54，分别处于历史91.39分位、86.89分位和6.07分位。
• 中证500指数相对估值优势明显，具备较大的上涨空间，而IH与IF估值仍处于高位。

3. 货币市场流动性

• 央行当周净投放200亿元，公开市场操作保持稳定。
• SHIBOR利率整体呈现短升长降趋势，隔夜利率上升6.4个基点至1.6140%，1年期利率下降0.5个基点至2.8990%。
• LPR保持不变，1年期LPR为3.85%，5年期以上为4.65%，连续14个月未调整。
• 货币政策保持稳健，不会急转弯，短期资金面弱平衡，市场流动性合理充裕。

4. 美国非农数据与美债利率

• 6月非农新增就业85万人，但失业率上升至5.9%，劳动参与率持平，显示就业改善可持续性不足。
• 制造业与建筑业就业修复缓慢，凸显结构性脆弱性。
• 尽管非农数据超预期，但10Y美债利率仍小幅下滑，反映市场对美国经济复苏强度的担忧。

5. 下半年宏观政策展望

• 下半年经济将依靠内生动力实现更均衡复苏，制造业投资、服务性消费、商品出口将成为主要支撑。
• 财政政策将继续保持积极，专项债发行加快，助力重大项目落地。
• 货币政策将保持稳健，信贷和社融增速放缓，货币调控以稳增长为主，加息可能性较低。
• 需警惕美联储货币政策转向对国内市场的影响。

6. 资金流动情况

• 北上资金当周净流出157.97亿元，其中沪股通净流出109.42亿元，深股通净流入48.55亿元。
• 今年以来累计净流入2,150.58亿元，开通以来累计净流入14,174.67亿元，维持高位。
• 两融余额持续走高，融资净买入为连续第八周，显示投资者加杠杆意愿增强，但边际递减。

7. 配置建议

• 三大股指均处于破位状态，建议以短线操作为主。
• 若能收复上周五大阴线的半分位，可考虑参与反弹多单，防守设在近期低点。
• 套利策略上，可继续关注“买IC7月合约，卖IH7月合约”的组合，滚动操作。

8. 风险提示

• 外部市场环境变化可能对国内市场产生影响。
• 地缘政治因素可能带来不确定性。

图表与数据摘要

总结

报告指出，当前市场呈现显著分化，权重股拖累指数，科技板块相对强势。资金面方面，北上资金小幅流出，但整体仍维持净流入高位。指数基差方面，IC表现相对较好，IF与IH贴水扩大，适合套利操作。货币市场流动性平稳，货币政策保持稳健，不急转弯。美国非农数据虽超预期，但就业改善的可持续性存疑，美债利率小幅回落。下半年中国经济将依靠内生动力实现均衡复苏，财政政策将维持积极，专项债发行加快，货币政策将松紧适度，以稳增长为主。投资建议方面，短期以短线操作为主，若指数企稳可参与反弹多单，同时关注IC与IH的套利机会。风险方面，需警惕外部市场环境与地缘政治因素。