20151227-兴业证券-基石_基差逐步收窄_情绪短期好转_13页_702kb

文档内容总结

核心内容

本报告为兴业证券研究所发布的股指期货市场分析，聚焦于2015年12月27日的市场表现及期现套利机会。主要分析沪深300、上证50和中证500三大股指期货合约的走势、基差变化、成交量与持仓量情况，以及期现套利的潜在机会与收益分析。

主要观点

市场走势分化

• 沪深300指数上涨1.87%，上证50指数上涨2.87%，中证500指数上涨1.20%。
• 三大股指期货合约涨幅均超过对应指数，显示市场对期指的偏好。
• 市场走势分化主要由注册制预期、资金流向差异及年关资金回笼压力等因素导致。

投资者情绪与基差变化

• 基差收窄：三大期指的贴水幅度有所收窄，显示投资者情绪短期好转。
• 中证500期货贴水较高：尽管基差有所收窄，但中证500期货的贴水程度仍高于其他两个指数期货。
• 新合约表现：IF1602贴水2.20%，IH1602贴水1.71%，IC1602贴水5.16%。

成交量与持仓量

• 成交量下降，表明多空双方对后市分歧减弱。
• 持仓量上升，显示市场参与者对后市仍保持一定关注。

关键信息

1. 沪深300股指期货（IF）

• 当月合约贴水0.82%，涨幅2.75%。
• 季月合约贴水3.28%，涨幅3.23%。
• 下季合约贴水6.21%，涨幅3.96%。
• 成交量下降31.32%，日均1.57万手。
• 持仓量增加0.43万手至3.61万手，其中下月合约持仓0.08万手。

2. 上证50股指期货（IH）

• 当月合约贴水0.46%，涨幅3.50%。
• 季月合约贴水2.37%，涨幅3.66%。
• 下季合约贴水4.35%，涨幅3.57%。
• 成交量下降25.08%，日均0.67万手。
• 持仓量增加0.15万手至1.56万手，其中IH1602持仓0.04万手。

3. 中证500股指期货（IC）

• 当月合约贴水2.52%，涨幅1.45%。
• 季月合约贴水7.06%，涨幅2.81%。
• 下季合约贴水11.86%，涨幅3.80%。
• 成交量下降24.52%，日均0.83万手。
• 持仓量增加0.28万手至1.61万手，其中IC1602持仓0.05万手。

4. 期现套利机会

• 反向套利机会持续：本周1601合约成为当月合约后，出现持续的反向套利机会。
• 套利收益：
  • IF合约反向套利收益在0.45%至1.45%之间，年化收益7.76%至22.87%。
  • IH合约反向套利收益单笔最高为1.24%，年化收益18.94%。
  • IC合约反向套利收益最高，为1.56%至3.09%，年化收益23.35%至50.02%。
• 风险提示：反向套利需融券，目前融券存在难度，有融券条件的投资者可关注。

投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数涨跌幅为基准，与上证综指/深圳成指比较。
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：以12个月内公司涨跌幅为基准，与上证综指/深圳成指比较。
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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