深度报告-20240109-中邮证券-东鹏饮料-605499.SH-开启第二成长曲线_从单品黑马向行业巨头进化_31页_1mb

• 公司概况：东鹏饮料为国产功能饮料龙头，成立于1994年，2021年上市，核心产品为“东鹏特饮”，市占率连续两年保持中国能量饮料行业第一位，产品矩阵覆盖0糖、电解质饮料等多种品类。

• 财务表现：2022年营收850亿元，同比增长22%，净利润144亿元，同比增长20.75%；毛利率42.33%，净利率16.94%。特饮单品持续放量，带动盈利能力提升。

• 未来展望：预计2023-2025年营收年复合增长率29.3%，净利润年复合增长率41.21%；推出电解质饮料“补水啦”及RTD咖啡“东鹏大咖”，加速“能量+”产品布局，拓展第二成长曲线。

• 核心优势：全国化渠道渗透迅速，终端冰柜投放增强市场存在感；成本控制与规模效应提升毛利率，短期新品放量有望持续推动增长。

• 投资建议：维持“买入”评级，目标市盈率35-23倍，当前估值处于历史低位，具备长期投资价值。

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