20240423-浙商证券-东鹏饮料-605499.SH-东鹏饮料2023年及2024Q1业绩点评报告_24Q1收入超市场预期_第二成长曲线快速增长_4页_624kb

东鹏饮料2023年及2024Q1业绩点评总结

东鹏饮料（605499）在2023年及2024年第一季度业绩表现强劲，收入和利润双增长。2023年实现收入11263亿元，同比增长32.42%；归母净利润2040亿元，同比增长41.60%。2024Q1收入达3482亿元，同比增长39.8%；归母净利润664亿元，同比增长33.51%，超出市场预期。

公司核心产品东鹏特饮收入占比高，达92%，其他饮料如补水啦、大咖增长迅速，占比升至51.1%，推动整体收入结构优化。全国化布局取得成效，广东以外地区收入增速较快，华北、华东和西南地区增长强劲。渠道精耕策略下，经销商数量增加，终端网点覆盖扩展，强化终端陈列和冰柜投放。

财务数据显示，2023年毛利率43.07%，净利率18.11%。2024Q1由于新品上市，毛利率略降至42.77%，净利率降至19.07%。销售费用率提升以支持旺季促销。

分析师维持买入评级，预计2024-2026年收入年复合增长23%以上，归母净利润增速稳定。长期看好公司第二成长曲线和平台型企业潜力，风险包括渠道拓展不及预期、新品放量缓慢及相关包材价格上涨。