20220119-太平洋-东鹏饮料-605499.SH-东鹏饮料_大单品全国化持续验证_业绩预告符合预期_3页_863kb

东鹏饮料（605499）总结

核心内容

东鹏饮料是一家专注于饮料乳品行业的上市公司，其2021年年度业绩预告显示，公司实现归属于上市公司股东的净利润11.5亿-12.5亿，同比增长41.61%-53.93%。扣非归母净利润为10.5-11.5亿，同比增长30.45%-42.87%。公司Q4净利润为1.54-2.54亿，同比增速43%-135%，扣非净利润增速为-20%-75%，整体表现符合市场预期。

主要观点

业绩表现

• 2021年全年业绩稳健增长，利润符合预期。
• Q4净利润增速显著，反映出公司在第四季度的市场表现强劲。
• 公司不断优化产品结构和客户结构，实现收入与利润的双增长。

产品与渠道策略

• 产品端：以500ml金瓶大单品为核心，同时打造“能量+”产品线，满足不同场景和人群需求。
  • 4月推出“0糖特饮”，主打健康市场。
  • 9月推出“东鹏大咖”，进军即饮咖啡市场。
  • 12月推出“她能”，聚焦女性群体。
• 渠道端：积极开拓全国市场传统渠道，同时深耕广东市场，提升铺市率与覆盖广度。
  • 经销商和网点数量持续增加，渠道网络不断完善。

产能布局

• 公司计划在湖南长沙和浙江建立新的生产基地，新增12条生产线，为华中和华东地区的产能扩张提供支持。
• 产能提升有助于满足市场需求，增强区域竞争力。

关键信息

财务数据

• 总股本/流通（百万股）：400/40
• 总市值/流通（百万元）：68,862/6,888
• 12个月最高/最低（元）：285.00/66.63
• 昨收盘（元）：172.15
• 目标价（元）：220

盈利预测与估值

• 营业收入（百万元）：2020年4959，2021E年6942，2022E年8955，2023E年10925
• 净利润（百万元）：2020年812，2021E年1194，2022E年1552，2023E年1971
• 收入增速：2021年40%，2022年29%，2023年22%
• 利润增速：2021年47%，2022年30%，2023年27%
• 摊薄每股收益（元）：2020年2.03，2021E年2.98，2022E年3.88，2023E年4.93
• 市盈率（PE）：2020年86，2021E年58，2022E年45，2023E年35

估值与评级

• 维持买入评级，基于2022年57倍PE估值，目标价为220元。
• 公司所在赛道具备广阔前景，消费具有粘性和刚需属性。

风险提示

• 原材料成本上涨风险：PET价格自2020年底上涨63%，对毛利率形成压力。
• 行业竞争加剧风险：能量饮料市场竞争激烈，需持续投入以保持优势。

证券分析师信息

• 黄付生：电话010-88695133，邮箱huangfs@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517030002
• 蔡雪昱：电话010-88695135，邮箱caixy@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517050002

研究助理信息

• 李梦鹏：电话15216670756，邮箱limx@tpyzq.com，登记编号S1190121050001

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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