20250801-华源证券-东鹏饮料-605499.SH-国产功能饮料龙头持续进化_迈向平台化发展_4页_319kb

东鹏饮料报告分析总结

投资评级

首次覆盖授予增持评级，基于公司基本面快速增长和平台化发展潜力。

公司概况

东鹏饮料(605499.SH)是功能饮料行业龙头企业，专注于能量饮料、电解质饮料和其他饮料，市场份额持续扩大。

财务表现

2025年上半年实现收入107.37亿元，同比增长36.37%，归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%。各产品类别表现：

• 能量饮料收入83.61亿元，同比增长21.91%
• 电解质饮料“补水啦”单品2025年Q2收入9.23亿元，同比增长190.05%
• 其他饮料收入8.77亿元，同比增长66.24%

业务亮点

能量饮料业务持续高增，适用场景从运动健身扩展到日常消费。电解质饮料“补水啦”精准定位运动和学生群体，带动营收占比提升。公司通过数字化管理体系和强大渠道网络（覆盖超420万家网点），赋能产品多元拓展和平台化进程。

盈利预测

预计2025-2027年归母净利润分别为43.4亿元、56.5亿元和70.24亿元，同比增长率分别为30.46%、30.19%和24.32%。当前股价PE约33.7倍，基于竞争分析，维持增持评级。

风险提示

面临原材料价格波动、市场竞争加剧和食品安全等风险，可能影响长期增长。