20230423-国金证券-2023年基金一季报剖析_买TMT_卖新能源_36页_2mb

公募基金主要分为普通股票型基金（股票配置下限≥80%）和偏股混合型基金（股票配置下限60%左右），前者风险偏好更高。不同类型的混合基金在股票和债券配置比例上有差异，灵活配置型可灵活调整大类资产比例。

基金行业配置动向

• 增持领域及个股：基金近期集中增持计算机（金山办公）、电子（海康威视、寒武纪-U）、食品饮料（泸州老窖）、通信（中际旭创）等行业，并重点增持腾讯控股（+59%）、科大讯飞（+30%）、泸州老窖（+35%）、中际旭创（+25%）等个股。
• 减持领域及个股：基金集中减持电新（亿纬锂能）、银行（宁波银行）、休闲服务（美团-W）、地产（保利发展）等行业，大幅度减持亿纬锂能（-50%）、美团-W（-51%）、宁波银行（-36%）、保利发展（-17%）等个股。

行业板块配置趋势（2010年以来）

• 金融、地产等板块配置比例长期偏高后有所下滑。
• 消费板块自2015年高点下滑后稳步回升。
• 成长板块自2014年起显著增长，当前占比超过20%。
• 周期板块波动较大，周期性强但2015年后占比压缩。

主要重点个股变化与基金持仓结构

• 前20大重仓股中，腾讯控股（港股）、贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液等权重股超过60%但持股基金数量下降（如贵州茅台减少7家）。
• 持股基金增加较多的个股为：金山办公、科大讯飞、海康威视等高景气成长企业。
• 持股基金减少较多的个股，涉及新能源（如亿纬锂能）、医药（如康龙化成）、房地产（如招商银行）等领域。

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