2021年基金一季报剖析：抱团松动，向周期扩散-20210422-国金证券-35页_1mb

抱团松动，向周期扩散 - 2021年基金一季报总结

核心内容概览

2021年一季度，公募基金整体仓位有所回落，其中普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位分别为85.35%和82.56%。同时，基金对A股的配置比重继续下降，港股配置比重则显著回升。基金整体配置风格向周期扩散，消费与成长行业配置比重有所调整，金融地产配置比例维持在较低水平。

主要观点

• 仓位调整：普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位均下降约2个百分点，显示市场整体趋于保守。
• 板块配置变化：
  • 主板和创业板配置比重继续下降，分别减少1.77%和1.94%。
  • 港股配置比重明显回升3.87%，达到14.61%。
  • 周期及其他板块配置比重持续上升，达到32.6%，为历史高位。
• 行业增减持情况：
  • 增持行业包括：银行、化工、公用、建材、轻工、采掘。
  • 减持行业包括：电设、食饮、保险、计算机、家电。
• 超配与低配行业：
  • 消费行业（如食饮、医药）被超配，而金融地产（如银行、保险、券商、地产）被低配。
  • 成长行业（如电子、计算机、通信）配置比重下降，处于历史中位。
• 持仓集中度：
  • 基金主要增持的个股集中在电子、食品饮料、医药生物、电气设备等行业。
  • 主要减持的个股多为消费、科技类，如立讯精密、隆基股份、歌尔股份等。

关键信息

整体仓位变动

• 普通股票型基金仓位：85.35%
• 偏股混合型基金仓位：82.56%
• 仓位较上季度均下降约2个百分点。

行业配置情况

• 主板：67.36%，较上季度下降1.77%
• 创业板：15.66%，较上季度下降1.94%
• 科创板：2.37%，较上季度下降0.16%
• 港股：14.61%，较上季度上升3.87%

配置风格变化

• 基金配置风格从高成长向周期扩散。
• 消费行业配置比例为38.4%，处于中位水平。
• 成长行业配置比例为21.8%，连续三个季度下降。
• 周期及其他行业配置比例为32.6%，处于历史高位。

行业历史仓位

• 金融地产：当前配置比例为7.16%，处于历史低位。
• 消费：当前配置比例为38.4%，处于中位水平。
• 成长：当前配置比例为21.8%，处于历史中位。
• 周期及其他：当前配置比例为32.6%，处于历史高位。

增减持个股剖析

• 主要增持个股（前20）：
  • 贵州茅台、五粮液、宁德时代、中国中免、迈瑞医疗、长春高新、招商银行、海康威视、药明康德、美的集团、兴业银行、格力电器、海尔智家、万华化学、平安银行等。
• 主要减持个股（前20）：
  • 立讯精密、中国平安、美的集团、恒瑞医药、通威股份、隆基股份、洋河股份、东方财富、顺丰控股、恩捷股份、亿纬锂能、恒生电子、华友钴业、中航光电、伊利股份、比亚迪、阳光电源等。

基金持仓集中度

• 持股基金数量增加较多的个股：
  • 海康威视、贵州茅台、招商银行、兴业银行、药明康德、长春高新、万华化学、平安银行等。
• 持股基金数量下降较多的个股：
  • 立讯精密、中国平安、美的集团、恒瑞医药、通威股份、隆基股份、洋河股份、东方财富、顺丰控股、恩捷股份、亿纬锂能、恒生电子、华友钴业、中航光电、伊利股份、比亚迪、阳光电源等。

总结

2021年一季度，公募基金在整体仓位上有所回落，同时配置风格向周期扩散。A股配置比重继续下降，港股配置比重显著回升。基金对消费行业（如食饮、医药）超配，而金融地产行业（如银行、保险）低配。成长行业配置比重下降，处于历史中位。周期及其他行业配置比重上升，处于历史高位。主要增持行业为银行、化工、公用、建材、轻工、采掘等，主要减持行业为电设、食饮、保险、计算机、家电等。基金持仓集中度显示，部分个股如贵州茅台、招商银行、海康威视等受到较多基金持有，而部分个股如立讯精密、中国平安、美的集团等则被减持。