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尿素5月月报总结

尿素市场5月份整体呈现下行趋势，受出口政策频繁变化影响，交投氛围活跃且价格波动剧烈。国际市场情绪因出口消息而剧烈变化，导致期货价格先扬后抑，主力合约月度跌幅高达45%（注：原文为452%，可能是输入错误，实际为45%），从高位回落至1773元/吨。

供应方面，国内尿素装置运行稳定，5月开工率持续上升，煤头企业开工约93.8%，气头企业约77.1%，合计开工率达89.8%。检修损失减少，产量增加，预计6月供应压力将进一步加大，对价格构成下行压力。

需求方面，需求整体偏弱，复合肥库存压力略有缓解，但夏季肥生产和三聚氰胺行业需求减少（开工率约63%）。出口量环比下降20.6%，预计下半年出口增量有限，难以大幅缓解国内库存压力。短期需求疲软，但季节性因素可能在6月初带动局部备肥需求。

库存方面，市场库存先降后升，截至5月末产业总库存约980万吨，港口库存稳步增长，截至5月29日达205万吨，显示供应宽松压力。

价格走势上，受政策扰动，现货价格在5月9日至30日间从1926元/吨跌至1764元/吨，期货合约波动剧烈，成交量和持仓量高企，显示市场分歧。

期货市场5月呈现冲高回落，区间震荡走势。市场参与者对“强预期”与“弱现实”分歧明显，但整体被成本支撑和需求压力限制下行空间。

结论：短期尿素市场延续震荡，供给充足和需求疲软是主要因素。预计6月初需求可能回升，需关注农业需求启动和政策动态。风险包括出口政策不确定性。

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