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MetaLight (2605.HK) 新股預覽總結

公司概況

MetaLight 是一家專注於軟件服務行業的科技公司，其核心產品為「車來了」移動APP，提供實時公交信息服務。該APP運用大數據分析技術，整合交通機構授權的GPS數據、用戶查詢及搜索歷史，為通勤者提供準確的公交到達時間與即時時刻表，有效提升出行體驗。

市場地位與用戶基礎

• 市場地位：根據灼識諮詢資料，截至2024年12月31日，「車來了」是內地城市覆蓋率最高的實時公交信息平台，覆蓋274個城市。
• 用戶規模：截至2024年12月31日，累計用戶數約為298.4百萬名，顯示其在市場中具有強大的用戶基礎。
• 業務拓展：公司不僅服務於交通領域，還將數據分析能力拓展至其他行業，提供定制化的數據分析產品與服務。

收入模式與來源

MetaLight 主要透過以下三種方式產生收入：

1. 程序化廣告：將廣告庫存出售給管理廣告投放的平台，根據展示次數收取費用。2022年至2024年，程序化廣告收入佔總收入比例分別為74.6%、85.5%及93.1%，顯示該模式日益成為主要收入來源。
2. 品牌廣告：直接銷售廣告庫存給品牌廣告主，通常按展示次數收取固定費用。
3. 交通機構訂閱服務：為交通機構提供數據分析平台，採用訂閱模式，根據不同模塊收取費用，如基礎設施數據、公交線路網絡分析及營運概覽等。
4. 其他數據分析產品：根據個別協商進行收費，考量因素包括運算資源、數據量及產品設計複雜性。

財務表現

從財務數據可見，MetaLight 在2022年至2024年間實現了收入的持續增長，但仍然處於虧損狀態，顯示公司仍在擴張與投入階段。

新股發行資訊

• 發售數目：0.24億股
• 香港發售：0.02億股
• 國際發售：0.2億股
• 招股價：9.7港元
• 預計市值：15.0億港元
• 最高集資額：2.4億港元
• 招股日期：2025年6月2日至6月5日
• 上市日期：2025年6月10日
• 每手股數：400股

分析評級

• 基本因素及估值：★★★☆☆（顯示公司基本面尚可，但估值方面存在一定風險）

保薦人與披露信息

• 保薦人：中金公司
• 分析員：陳政生、伍禮賢、梁嘉豪
• 權益披露：分析員及其聯繫人無持有與MetaLight相關的財務權益，亦未擔任其高級人員。

免責聲明

本報告僅為一般資訊用途，不構成投資建議。光大證券國際及其關聯機構不對報告內容的準確性、完整性或可靠性作出任何明示或默示的保證，亦不承擔因使用報告內容而產生的任何責任。投資者應自行評估風險，並諮詢專業財務顧問。

結論

MetaLight 作為內地最大的實時公交信息平台之一，憑藉其大數據分析能力與廣泛的用戶基礎，已建立起穩定的廣告收入模式。公司正積極拓展數據分析服務至其他行業，並計劃通過港股發行進一步擴大市場影響力。儘管目前仍處於虧損狀態，但收入持續增長，顯示其業務模式具有一定的可持續性與擴展潛力。