20250602-国金期货-纯碱五月月度报告_4页

纯碱五月月度报告总结

一、核心内容概述

2024年5月，纯碱现货市场整体呈现弱势震荡态势，价格在月初短暂上涨后迅速回调。市场情绪受供应端检修预期消化和需求端疲软影响，整体偏空。纯碱期货价格在多重压力下大幅下行，接近关键支撑位，部分技术指标超卖，限制了下跌空间。

二、市场分析

1. 现货价格走势

• 轻质纯碱：主流报价区间为1050-1670元/吨，环比上涨2.23%，其中华南地区表现相对强势。
• 重质纯碱：主流报价区间为1030-1650元/吨，环比下跌4.58%，华北地区跌幅居前。
• 同比跌幅：各地区价格均显著低于去年同期，跌幅在600-750元/吨之间。

2. 供应情况

• 月内行业开工率维持在80%左右，检修与复产并存。
• 江苏实联、山东海化等企业曾进行检修，导致周产量下降，但随着复产，供应量小幅回升。
• 连云港新增产能释放，全年新增产能超475万吨，供应压力依然较大。

3. 需求表现

• 下游采购以刚需为主，整体需求偏弱。
• 浮法玻璃：日熔量维持低位，受房地产拖累，需求不佳。
• 光伏玻璃：排产环比下降10%，重碱需求疲软。
• 轻碱需求：受益于烧碱替代和碳酸锂投产，有一定韧性，但难以抵消重碱需求的下滑。

4. 库存情况

• 截至5月29日，国内纯碱厂家总库存为162.43万吨。
• 库存环比下降3.13%，但前期已连续多月处于高位，去库进度缓慢。

三、相关行业分析—玻璃

• 玻璃生产企业利润低，冷修放缓，开工率和产量处于历史同期低位。
• 沙河地区部分企业复产，但整体供应过剩格局尚未扭转。
• 需求端：房地产行业仍处下行周期，中美贸易摩擦导致出口量下滑，外需承压。
• 季节因素：梅雨季节到来，进一步抑制终端需求。

四、期货市场表现

• 五月纯碱期货主力合约震荡走弱，受供应端检修与新增产能释放、需求端疲软、高库存压制等多重因素影响。
• 价格接近关键支撑区域，部分指标超卖，一定程度上限制了下跌空间。

五、结论

• 光伏玻璃对纯碱的需求增长有限，难以带动市场大幅上行。
• 轻碱需求虽有支撑，但整体需求偏弱，对价格形成较大制约。
• 在供应增加、需求不振、高库存、成本支撑弱化以及空头主导的背景下，纯碱期货大概率延续震荡偏弱走势。
• 后续需重点关注地产政策调整、碱厂检修情况等对市场的影响。

六、风险揭示

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