20250602-银河期货-山东地区尿素调研报告_11页_1mb

山东地区尿素调研报告总结

一、调研背景

2025年国内硫酸与复合肥市场面临新的供需考验。山东作为国内尿素产能第一大省和主销区，其企业动态对全国市场影响显著。此次调研走访了山东地区的7家尿素及复合肥重点企业，旨在深入了解其成本、运营、利润、产销存及货源流通状况，以把握市场走势。

二、调研时间与地点

• 调研时间：2025年5月25日—2025年5月29日
• 调研地点：山东泰山、潍坊、临沂
• 调研对象：硫酸生产企业、贸易商、复合肥生产企业及相关业内专家

三、核心内容与主要观点

1. 山东尿素产能与市场地位

• 山东尿素有效产能为875万吨，占全国总产能的11.4%，是全国尿素主产区之一。
• 未来三年内，山东尿素行业暂无新增产能。
• 山东既是尿素生产大省，也是主要消费区，对全国尿素市场具有重要影响。

2. 下游需求结构

• 总需求：666万吨（工业396万吨，农业270万吨）
• 工业需求：主要集中在复合肥（210万吨）、胶板厂（84万吨）、三聚氰胺（47万吨）及氰尿酸（25万吨）等，其中临沂为工业需求集中地。
• 农业需求：集中在春季和夏季，以小麦、玉米追肥为主，10月有少量秋季施肥需求。

3. 成本下移与利润情况

• 煤炭价格：自2025年初以来，煤炭价格持续下跌，尤其是港口和坑口价跌幅显著，带动尿素成本下移。
• 尿素利润：固定床工艺利润约170元/吨，水煤浆工艺约300元/吨，气流床工艺约520元/吨，整体利润较高。

4. 山东尿素产量与开工率

• 日均产量：2025年1-5月日均产量达18.87万吨，同比增加13.2%。
• 开工率：平均开工率82.12%，同比提升7.2个百分点，显示行业运行较为活跃。

5. 复合肥需求变化

• 6月起，复合肥需求将进入收尾阶段，部分企业计划6月中旬停车。
• 尽管需求下滑，但玉米追肥及部分地区农业需求仍对尿素价格形成支撑，预计价格将在1650-1950元/吨区间震荡。

6. 出口政策放松对尿素市场的影响

• 5月相关部门明确尿素出口政策，将分两批次（5-7月、8-9月）进行出口，出口价格不低于指导价。
• 山东作为尿素出口大省，主要通过烟台港和黄骅港出口至东南亚国家。
• 2022年山东出口量占全国总量的22%，出口高峰期在8月至12月。

四、关键信息汇总

五、调研企业运营情况

企业A（产能100万吨/年）

• 开工率稳定，复合肥暂停生产，尿素价格稳定。
• 硫磺制酸项目预计8月投产，磷矿石采购来源多样，氮肥采购合成氨，钾肥以进口为主。
• 预计未来将发展新型肥产品，以增强市场竞争力。

企业B（产能180万吨/年）

• 尿素开工率100%，利润稳定在200-300元/吨。
• 业务涵盖化肥、基础化学品、化工新材料、新能源材料四大板块。
• 销售价格稳定，经销商与工业客户合作良好。

企业C（产能260万吨/年）

• 2024年营收297亿，净利润20亿，2025年一季度营收72.9亿，利润4.13亿。
• 磷资源自给能力强，钾肥采购国产与进口结合。
• 推出多种新型肥产品，提升产品全面性。

企业D（产能10万吨/年）

• 主要销售工业级尿素和复合肥，贴牌销售比例较高。
• 销售区域集中在山东、河南、皖北及苏北，销售情况稳定。

企业E（临沂基地，产能120万吨/年）

• 产销一体，快速响应市场变化。
• 河南基地计划月底检修，山东基地因合成氨消化问题不停车。
• 年度销售目标已完成，计划下半年推出无机肥、全水溶等新产品。

企业F（复合肥产能100万吨/年）

• 复合肥销售稳定，1-5月销售量与去年持平。
• 原料采购以比价为主，不采用招标网。
• 增加功能性肥料销售占比，计划提升至80%以上。

企业G（复合肥产能562万吨/年）

• 复合肥销售目标已完成，增加20万吨。
• 夏季肥进入收尾阶段，库存降至合理水平。
• 增量与增利能力较强，计划继续提升。

六、操作建议

• 尿素价格走势：预计6月中旬后进入淡季，但出口托底对价格形成支撑，价格将在1650-1950元/吨区间宽幅震荡。
• 建议策略：采取区间操作策略，关注出口节奏及农业需求变化。

七、免责声明与作者信息

• 本报告由银河期货有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于调研数据，银河期货不对其准确性或完整性作任何担保。
• 作者张孟超，具有期货从业资格（F3068848），投资咨询资格证号Z0017786。
• 联系方式：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn