20240830-中原证券-电力及公用事业行业月报_核电机组加快核准_用电量维持高增速_17页_1mb

电力及公用事业行业月报总结

一、行情回顾

截至2024年8月29日，中信电力及公用事业指数在8月下跌4.76%，跑赢沪深300指数0.02个百分点。板块内个股表现分化，水电及其他发电板块跌幅居前，而环保水务、风能等部分子行业则表现相对强势。

二、行业供需及产业链量价

1. 用电情况
   1-7月全社会用电量增长7.7%，其中第三产业用电量增速最为显著（同比增长11%）。水电、风电等清洁能源持续高增长，1-7月水电发电量相比去年同期增长24.5%，风电与太阳能发电量涨幅均超20%。

2. 发电结构变化
   截至7月末，清洁能源装机占比达38.87%，火电装机占比降至45.46%，水电与核电同比增幅分别达到24.5%和8%。新能源占比持续提升，而火电占比逐步下降。

3. 化石能源消费
   煤炭生产增速放缓，进口煤炭同比增1.77%。进口量的增加一定程度缓解了国内煤价的压力，但燃煤发电量仍受成本影响较大。天然气产量和进口量保持增长，但国际和国内价格呈现分化趋势，波动风险仍存在。

三、长江三峡水情

三峡水库入库流量自8月以来较去年同期大幅回落，反映出降水季到后期的水量调节。

四、电力市场动态

• 河南省7月全社会用电量同比下降2.73%，但1-7月累计增长7.21%，反映出季节性差异。
• 国务院常务会议于8月19日核准11台核电机组，创下19年新高，预示未来核电市场需求较强。

五、投资建议与评级

基于现阶段估值水平和行业高增长预期，维持“强于大市”的评级，重点推荐水电、核电板块中具有稳定收益和高股息的企业。风险包括：电价波动、系统性风险及发电量不及预期。

六、风险提示

可再生能源发电量受自然因素影响，火电成本压力较大，政策及能源转型可能带来短期估值波动。