20231113-紫金天风-棉花周报_月间机会尚存_中期偏空_24页_1mb

棉花市场分析总结

核心观点

作者：王琪瑶
期货从业资格证号：F03090212
交易咨询证号：Z0016781

研究人员：肖兰兰
交易咨询证号：Z00139512

核心观点

• 籽棉收购：收购价已企稳，交售过半，价格明朗。
• 盘面压制：受美棉下跌、国内抛储延续及下游负反馈等因素影响，市场明显承压。
• 价差与套利：关注5-9反套机会，新棉销售基差在700元/吨。
• 进口棉纱：进口棉套利空间存在，进口纱利润扩大但变现困难。
• 库存状况：纺企原料库存下降，成品库存上升；坯布库存加速累库。

全球供需背景

• USDA 11月报告：
  • 全球：2023/24年度消费量下降，产量和库存增加，整体偏空。
  • 美棉：产量小幅调增，期末库存上升，影响偏空。
  • 巴西：产量调增，出口对中国依赖度较高。
• 印度：消费减少，期末库存上升。
• 中国：进口增加，与国储补库有关。

现货与开机情况

• 价格走势：棉纱价格下跌，内地亏损扩大；进口纱利润高但变现难。
• 开机率下滑：棉布、棉纱开机率下降，纺企生产减少。

农产品替代分析

• 进口棉对国内市场成本形成支撑。
• 内外棉价差扩大至3723元/吨，进口利润约1160元/吨。
• 进口棉花及纱料充裕对国内市场有一定冲击。

总结

8-11月抛储持续，内外棉价差扩大，对新棉销售形成利空打压。外盘下跌、内盘僵持，库存仍在累库，叠加秘鲁、巴西产量调增，全球库存持续上升。综合看空。

◼数据来源：紫金天风期货研究所
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