20210614-华泰期货-棉花周报_假期外盘农产品下行_棉花继续震荡为主_4页_975kb

棉花市场总结

核心内容

假期期间，外盘农产品整体下行，棉花市场则呈现震荡走势。节前内外棉价一度反弹，但节后外盘棉花价格出现较大幅度下跌，对国内市场形成压力。国内棉花价格在反弹至16000元/吨以上后，上涨动力不足，主要受港口库存压力影响。同时，下游棉纺企业观望情绪浓厚，新订单减少，导致棉花现货成交疲软。

主要观点

外盘棉花基本面

• 2020/21年度：全球棉花产量调增3万吨，消费调增13万吨，期末库存调减2万吨，报告整体偏利好。
• 2021/22年度：全球棉花产量下调12万吨，消费上调23万吨，期末库存下调37万吨，报告偏利多。
• 美国种植进度：截至6月6日，美国棉花种植进度为71%，较前一周提高7个百分点，高于上一年度同期和五年均值。
• 现蕾率：美国棉花现蕾率为9%，较前一周提升3个百分点，显示生长势头良好。
• 优良率：美国棉花优良率为46%，较前一周提升3个百分点，表明棉花质量稳定。

国内棉花市场

• 价格走势：棉价反弹至16000元/吨以上，但上涨动力不足，主要因港口库存压力较大。
• 现货成交：棉花现货成交减少，3128级新疆机采皮棉疆内提货价为16000-16350元/吨。
• 棉纱市场：棉纱价格依旧坚挺，市场商家让利减少，纱厂维持低库存运营，订单周期在1个月左右，部分大厂订单排至8-9月。
• 下游情绪：在棉花价格连续上涨后，下游棉纺企业观望情绪浓厚，新订单极少。

关键信息

• 库存情况：4月底全国棉花商业库存总量约413.21万吨，较上月减少44.91万吨，降幅10.87%。
• 基差与成本：当前棉花近月基差为正，国家棉花价格指数均价为15960元/吨。新花收购价高企，整体成本在14500元/吨以上，支撑较强。
• 价差变化：内外棉价差小幅缩小至980元/吨左右，对郑棉形成一定支撑。
• 宏观环境：国务院关注大宗商品价格上涨，强调保供稳价，国内大宗商品市场趋于降温。

投资策略

• 短期策略：我们认为当前棉价仍处于低位，本周出现较大幅度反弹，但随着价格上涨，下游观望情绪增强，上涨持续性不强。
• 操作建议：不建议追空，可等待企稳后做多。16000-16500区间多单可逐步止盈。
• 风险提示：疫情发展、汇率波动、纺织品出口情况等均可能对棉花价格产生影响。

信息来源与联系方式

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