20170821-中国银河-电力行业研究报告_月度用电量创历史新高_近期煤价高位徘徊_16页_596kb

电力行业研究报告总结

核心内容

2017年8月21日发布的电力行业研究报告指出，电力行业在7月份表现出强劲的增长态势，全社会用电量和火电发电量均创历史新高。同时，新增装机增速转正，火电利用小时数提升，但煤价高位运行对行业带来一定压力。分析师周然认为，三季度火电基本面向好，建议关注火电及水电板块的投资机会。

主要观点

用电量持续增长

• 7月全社会用电量：6072亿千瓦时，同比增长9.9%，增速同比上涨1.7个百分点。
• 1-7月全社会用电量：35578亿千瓦时，同比增长6.9%，增速同比提高3.4个百分点。
• 第二产业用电量：占全社会用电量的71.9%，同比增长9.8%，增速环比提升4.4个百分点。
• 三产用电量：同比增长13.1%，增速居于首位。
• 一产用电量：同比增长9.7%。
• 居民用电量：同比增长7.7%。

火电发电量创历史新高

• 7月火电发电量：4334亿千瓦时，同比增长10.5%，为2013年以来新高。
• 1-7月火电发电量：26581亿千瓦时，同比增长7.8%，增速同比提升9.7个百分点。
• 火电利用小时：7月份为392小时，同比增长5.6%，增幅同比提升6.2个百分点。
• 火电利用率：1-7月累计平均利用小时2402小时，同比增加2.9%。

新增装机增速转正

• 1-7月新增装机：6884万千瓦，同比增长6%，为去年9月以来首次转正。
• 光伏新增装机：3492万千瓦，占比50.7%，同比增长64.2%。
• 火电新增装机：1884万千瓦，同比下降33.1%。
• 水电新增装机：同比增长28.4%。
• 风电新增装机：同比增长7.3%。

煤价高位徘徊

• 7月电煤价格指数：493元/吨，环比涨幅0.5%，同比上涨44.8%。
• 8月17日山西优混报价：619元/吨，同比增长28.7%，周环比下降1.9%。
• 国际煤价：澳大利亚纽卡斯尔港动力煤报价98.1美元/吨，同比提高42.8%。
• 煤价走势：受政策调控影响，煤价在高位徘徊，需密切关注其变化。

关键信息

用电结构变化

• 重工业用电量：7月份同比增长9.7%，增速较6月翻倍。
• 轻工业用电量：同比增长9.7%。
• 制造业日均用电量：94.7亿千瓦时/天，同比增加6.1亿千瓦时/天，环比下降0.7亿千瓦时/天。

区域用电增长情况

• 用电量增速高于全国平均的省份：陕西（23%）、江西（18.4%）、安徽（17.9%）。
• 用电量增速低于全国平均的省份：湖南（3.9%）、广东（3.9%）、广西（3.6%）、上海（2.6%）。

跨区送电情况

• 1-7月跨区送电：2175亿千瓦时，同比增长8.4%。
• 华北送华东：同比增长18.5%，增幅最大。
• 华北送华中（特高压）：同比下降27.7%，降幅最大。

电源投资情况

• 电源累计投资额：1255亿元，同比下跌13.7%。
• 火电投资：同比下滑19.3%。
• 电网投资：同比增长9.9%。

投资建议

火电板块

• 三季度火电基本面：向好，主要受以下因素驱动：
  1. 燃煤机组标杆电价上调，带来收入增长。
  2. 用电高峰期，火电机组发电量有望保持快速增长。
  3. 供给侧改革持续推进，新增机组收缩，保障利用率提升。
  4. 煤价反弹触发政策调控，调控措施有望加码。
• 推荐标的：大唐发电、华电国际、华能国际、建投能源。
• 建议关注：吉电股份、通宝能源、内蒙华电、粤电力A、金山股份。

水电板块

• 长江电力：作为全球最大的成熟水电公司，业绩稳定、分红率高、多元布局。
• 白鹤滩水电站：已顺利开工，未来成长性可期。
• 评级：继续给予“推荐”评级。

附录：电力行业半年报整理

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：周然
• 联系方式：
  • 电话：(8610) 66568595
  • 邮箱：zhouran@chinastock.com.cn
  • 执业证书编号：S0130515020001

免责声明

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