20231025-国盛证券-亿田智能-300911.SZ-净利率保持稳健_经营性现金流稳步增长_3页_500kb

亿田智能（300911SZ）2023年三季报分析总结

经营关键数据

• 2023Q1-Q3营业收入：944亿元，同比-19.3%；归母净利润：175亿元，同比+87.6%。
• Q3单季营收：327亿元，同比-71.5%；归母净利润：48亿元，同比-33.6%。

产品与市场

• 产品结构升级：蒸烤独立/一体款市场份额线上同比+7.2pct/-1.5pct，线下同比+2.4pct/+7.3pct。
• 渠道份额：线上/线下销额市占率分别同比+1.5pct/+0.57pct。
• 均价提升：2023Q1-Q3线上均价同比+4.9%至10,841元。

利润与现金流

• 毛利率：2023Q3毛利率升至46.06%。
• 净利率：Q3净利率同比微增0.58pct至14.72%，主要得益于投资收益与信用减值损失减少。
• 经营现金流：Q3经营性现金流净额106亿元，同比+34.15%。

管理与前景

• 管理层变动后成效：渠道多元化推进，改革举措与品宣补强显著提振线上业务。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为229/283/336亿元，同比增长90%/23.6%/18.8%。

主要风险

• 原材料价格波动、房地产市场波动、行业竞争加剧。

财务与估值指标

• 相关报表附注：资产负债率、毛利率、净利率、EPS等。
• 估值方面，P/E、P/B保持稳定，维持“增持”评级。