20170226-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价涨幅明显_预计下周钢价盘整偏强_21页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2017年2月20日-2月24日）

核心内容概述

本周国内钢价涨幅明显，综合指数上涨2.36%，预计下周钢价将盘整偏强。需求端因暖冬影响，基建和房地产复产快于预期，中间商和终端用户积极备货。供给端受重雾霾和两会临近影响，华北钢厂限产减排预期增强，库存压力逐步减弱。市场情绪有所波动，但整体仍维持高位运行。

主要观点

钢价走势：本周国内钢价综合指数上涨2.36%，其中长材价格指数上涨4.08%，扁平材价格指数上涨0.43%。螺纹钢主力合约收盘价上涨0.72%，期货市场上涨势头趋缓。
原料市场：铁精粉、进口矿、废钢及钢坯价格均上涨，其中铁精粉涨幅最大，达9.48%。国内焦煤市场回调，焦炭利润倒挂，焦炉有减产迹象。
盈利情况：主要钢材品种盈利以升为主，螺纹钢、线材、冷轧板、镀锌板等盈利显著增长，不锈钢盈利增幅最大，达15.77元/吨。
社会库存：钢材社会库存总量小幅下降0.61%，各品种库存以降为主，热卷库存微升，但整体库存压力减弱。
投资建议：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

原料市场

铁精粉：均价709.3元/吨，周环比上涨9.48%。
进口矿：青岛港均价687.5元/吨，周环比上涨0.73%。
废钢：唐山废钢1660元/吨，与上周一致。
钢坯：唐山普碳方坯3250元/吨，周环比上涨2.85%。
焦煤与焦炭：焦煤市场回调，焦炭利润倒挂，焦炉减产迹象明显。
海运市场：BDI指数上涨18.08%，BCI指数上涨82.90%，显示运输需求上升。

钢价走势

综合指数：138.41，周环比上涨2.36%。
螺纹钢：主力合约收盘价3498元/吨，周环比上涨0.72%。
期现货价差：螺纹钢期现货价差为-301元/吨，周环比下跌142元/吨。
沙钢调价：对建筑钢材价格上调，螺纹钢价格上涨100元/吨，高线、盘螺价格也有所上调。

盈利分析

螺纹钢毛利：约394.70元/吨，周环比上涨154.96元/吨。
线材毛利：约467.01元/吨，周环比上涨151.55元/吨。
热卷毛利：约277.40元/吨，周环比下降27.45元/吨。
中厚板毛利：约119.45元/吨，周环比上涨66.56元/吨。
冷轧板毛利：约469.56元/吨，周环比下降2.67元/吨。
镀锌板毛利：约538.02元/吨，周环比上涨31.52元/吨。
不锈钢毛利：约2625.51元/吨，周环比上涨15.77元/吨。

社会库存

钢材社会库存：1642.92万吨，周环比下降0.61%，同比上升36.43%。
螺纹钢库存：866.88万吨，周环比下降0.78%。
线材库存：245.94万吨，周环比下降2.58%。
热卷库存：287.54万吨，周环比上升2.06%。
中厚板库存：125.70万吨，周环比下降1.86%。
冷轧库存：116.86万吨，周环比下降0.19%。

行业观点

钢价趋势：预计下周钢价将盘整偏强，受环保限产、地条钢行动等因素影响，供给端收缩预期增强。
市场情绪：期货价格上涨趋缓，市场情绪出现“高原反应”，但整体仍偏向乐观。
投资建议：重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

风险提示

宏观经济：增速大幅下滑可能影响钢需。
出口情况：钢材出口不及预期。
改革进度：低于市场预期。
矿石巨头：联合减产保价可能影响原料供应。

重点公司盈利预测与投资评级

公司简称	评级	股价（元）	EPS（2015A）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	PE（2015A）	PE（2016E）	PE（2017E）	PB
新兴铸管	买入	5.69	0.16	0.17	0.20	34.57	34.07	28.31	1.21
永兴特钢	买入	29.54	0.62	0.74	0.86	47.65	39.92	34.35	3.52
宝钢股份	买入	6.80	0.06	0.42	0.52	113.33	16.19	13.08	0.95
鞍钢股份	买入	6.18	-0.64	0.22	0.30	--	27.77	20.33	1.01
首钢股份	买入	7.27	-0.21	0.08	0.10	--	96.13	72.70	1.56

行业数据对比

钢铁行业指数：上涨1.14%，跑输上证综指0.46个百分点。
钢铁PB：1.53，与A股PB比值80.10%。
钢铁PE：47.41，与A股PE比值193.67%。

国际钢市情况

CRU扁平材指数：174.3，周环比上涨0.79%，同比上涨60.83%。
CRU长材指数：207.5，周环比上涨1.92%，同比上涨41.98%。
国际钢价：美国、欧盟、日本、独联体市场钢价整体保持坚挺，但价差波动，国内钢价仍具竞争力。

图表索引

图1-图40：涵盖原料价格走势、钢材价格走势、库存走势、PE与PB对比等关键数据。
表1-表10：汇总原料价格、钢材成本、盈利预测、股价表现等详细数据。

总结

本周钢铁行业在需求回暖与供给收缩的双重作用下，钢价涨幅显著，但市场情绪出现波动。原料市场整体上涨，特别是铁精粉和钢坯，而焦煤市场回调。盈利方面，多数钢材品种毛利上升，不锈钢盈利增长最为明显。社会库存小幅下降，市场供需关系逐步改善。预计下周钢价将维持盘整偏强走势，建议投资者关注低估值龙头和主题性投资机会。国际钢市保持坚挺，但出口面临一定压力。行业整体维持“买入”评级，关注环保限产、供给侧改革等政策影响。

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