20161212-财通国际-每周报告_17页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2016年11月中国及全球主要经济指标和企业业绩表现，涵盖了CPI与PPI的剪刀差、人民币汇率走势、大宗商品价格变化、港股及A股主要指数表现，以及多家港股上市公司的财务状况和未来展望。

主要观点

CPI与PPI剪刀差扩大

• 11月CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨3.3%，创5年新高，形成CPI与PPI的“剪刀差”。
• 大宗商品价格已触底回升，资源短缺推动国内生产，消费通胀率加快，但利率未能同步上升，导致国内实质利率偏低，有利于资源价格回升。
• 若经济企稳，通胀趋势性上行，央行可能考虑加息。

人民币汇率承压

• 在岸人民币兑美元收跌，创11月新低，离岸人民币也出现较大跌幅。
• 资本外流、美联储加息、年底外汇需求增加等因素导致人民币面临短期压力，若外汇压力加大，中国可能进一步加强资本管制。

大宗商品市场表现

• 黑色系商品涨跌互现，焦炭、焦煤、铁矿石下跌，动力煤、热卷上涨。
• 有色金属多数下跌，但沪铝上涨；农产品全线下跌。
• 大宗商品整体呈现触底回升趋势，铜、锌、煤价格有望进一步上涨，推动相关企业盈利提升。

大中华地区主要指数

• 恒生指数、恒生国企指数、恒生中资企业指数等均小幅下跌，AH股溢价指数上涨。
• 上证综合指数、深证成份指数、沪深300指数等A股指数呈现温和上涨。

全球主要市场指数

• 美股主要指数上涨，VIX波动指数下跌。
• 新加坡海峡指数微跌，日经225指数上涨，反映全球市场整体趋稳。

关键信息

嘉能可（0805 HK）

• 2016年上半年亏损，但流动性仍充裕，经营现金流足以覆盖投资和还债。
• 集团调整EBITDA和EBIT，预计下半年盈利将回升。
• 预期2017年核心盈利可能达到约$1,900百万，每股约$0.130。
• 风险包括资源价值大跌。

长寿花（1006 HK）

• 2016年上半年业绩符合预期，下半年有望实现收入增长。
• 产能提升有助于提高产能利用率，毛利率有望回升。
• 预期2017年收入增长10%以上，净利润增长约15%。
• 风险包括内地玉米胚芽流动量下降、食用油市场价格波动等。

呷哺呷哺（0520 HK）

• 2016年上半年业绩理想，营业收入和税前利润均增长。
• 华北市场表现突出，经营利润率持续改善。
• 预期2017年同店销售增长回升至4%以上，核心税后溢利增长10.6%。
• 风险包括经济疲弱、华南地区扩张难度大、城镇化放缓。

招金矿业（1818 HK）

• 受益于国际金银价回升，2016年上半年业绩大幅回升。
• 金矿产量持平，金冶炼量大增，黄金总产量增长11.6%。
• 预期2017年核心盈利增长30%，集团估值合理。
• 风险包括资源供应过多、美元汇价回升等。

银泰商业（1880 HK）

• 2016年上半年业绩符合预期，但零售市场疲弱。
• 化妆品业务表现良好，带动集团整体收入增长。
• 预期2017年核心税后溢利增长5.7%，经营溢利增长3.7%。
• 风险包括经济疲弱、同业竞争加剧、股东实体零售经验不足。

金鹰商贸（3308 HK）

• 2016年上半年销售所得款项小幅下降，但核心经营溢利增长。
• 未来将积极发展O2O业务，优化产品组合。
• 预期2017年销售收入增长18.8%，核心税后溢利增长11%。
• 风险包括零售市场疲弱、转型成效不大等。

江西铜业（0002 HK）

• 2016年上半年业绩增长，阴极铜贸易销售带动。
• 预期2017年铜价、金价、银价回升，集团盈利大幅增长。
• 风险包括铜矿供应过多、铜价再跌。

唐宫中国（1173 HK）

• 2016年上半年业绩理想，主要受益于产品创新和电商发展。
• 集团计划优化店铺网络，提高零售额。
• 预期2017年收入增长，经营溢利提升。
• 风险包括环球经济不确定性、消费疲弱、同业竞争加剧。

威高国际（0101 HK）

• 2016年上半年收入增长，但部分业务亏损。
• 集团优化业务结构，预计2017年核心盈利增长。
• 风险包括内地物业估值下跌、零售市场疲弱。

莎莎国际（0178 HK）

• 2016年上半年业绩略降，但电商收入增长。
• 预期2017年核心盈利基本持平或收缩，派息可能减少。
• 风险包括行业竞争激烈、产品减价、人民币贬值。

老恒和（2226 HK）

• 2016年上半年业绩显著增长，主要得益于料酒产品。
• 预期2017年收入和利润增长，但需增加库存和产能。
• 风险包括行业竞争激烈、产品减价、食品安全事故、人民币贬值。

九龙仓（0004 HK）

• 2016年上半年收入增长，但零售市场疲弱。
• 集团认为高档零售市场已见底，但下半年销售依然严峻。
• 预期2017年核心盈利增长，但物业估值可能下调。
• 风险包括内地物业销售疲弱、香港零售市场疲弱。

总体评估

• 市场趋势：CPI与PPI剪刀差扩大，显示工业利润压力，但大宗商品价格已触底回升。
• 人民币汇率：受美联储加息和资本外流影响，人民币面临贬值压力，资本管制可能加强。
• 企业表现：多数企业盈利有所回升，但零售和餐饮行业仍面临较大挑战。
• 投资建议：部分企业被评级为“增持”或“买入”，但需关注行业竞争、经济环境及汇率波动等风险因素。

企业评级一览