20210606-华创证券-有色金属行业周报_锂资源长期稀缺不惧短期调整继续推荐_基本金属从交易通胀到交易流动性_17页_1mb

有色金属行业周报总结（20210531-20210604）

核心内容概述

本报告分析了2021年6月第一周有色金属行业的市场表现、投资策略、重大事件及风险提示，整体聚焦于基本金属、新能源金属、贵金属和稀土磁材四个板块。报告指出，有色金属板块整体表现中性，锂行业涨幅显著，而黄金行业表现相对较弱。

一、投资策略

（一）基本金属：从交易通胀到交易流动性

• 市场动态：本周基本金属价格普遍下跌，LME、SHFE和长江铜价分别下跌3.06%、3.33%和3.13%，铝价也有所下滑。
• 趋势分析：市场已从交易通胀转向交易流动性，主要受美国非农数据影响。由于就业数据不及预期，美联储可能维持宽松政策，对金属价格形成支撑。
• 长期展望：铝价长期将受基本面支撑，预计明年将触及产能天花板，供给弹性缺失，支撑价格中枢。
• 个股推荐：关注天山铝业（002532）、紫金矿业（601899）等成长型个股，以及港股中的中国宏桥（1378）和中国有色矿业（1258）。

（二）新能源金属：锂资源长期稀缺不惧短期调整继续推荐

• 市场动态：锂价上涨，锂精矿推动氢氧化锂价格上升，锂行业周涨幅达6.65%。
• 短期影响：中澳关系和南美锂供给不确定性加剧短缺，政策红利利好国内资源开发。
• 长期展望：电动车和储能需求增长确定性高，锂矿资源限制可能导致长期短缺。
• 个股推荐：重点关注融捷股份（002192），其他可关注天齐锂业（002466）、藏格控股（000408）等。

（三）贵金属：经济持续复苏压制贵金属

• 市场动态：黄金和白银价格小幅下跌，金价下跌0.49%，银价下跌0.96%。
• 趋势分析：经济复苏背景下，实际利率上升对贵金属形成压制，短期内黄金价格可能承压。
• 个股推荐：关注赤峰黄金（600988）等成长股。

（四）稀土磁材：价格普跌，建议观望

• 市场动态：稀土价格整体下跌，镨钕氧化物、氧化镝和氧化铽分别下跌3.1%、4.1%和3.7%。
• 趋势分析：短期价格承压，但长期供给增加与高端需求提升可能推动价格回归合理水平。
• 个股建议：当前估值偏高，建议观望，关注北方稀土（600111）、盛和资源（600392）等。

二、一周市场回顾

• 板块表现：有色金属板块整体上涨0.84%，跑赢沪深300指数1.57%。
• 行业表现：稀土、锂和钨行业分别上涨9.42%、6.65%和6.47%，黄金行业领跌-3.31%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：鼎胜新材（43.05%）、容百科技（31.08%）、天华超净（28.15%）、金博股份（22.95%）、*ST荣华（15.91%）。
  • 跌幅前五：*ST鹏起（-27.03%）、*ST鹏起B（-26.83%）、宏创控股（-12.08%）、电工合金（-9.76%）、科达制造（-9.60%）。

三、重大事件

（一）宏观事件

• 国内疫情：得到有效控制，5月财新服务业PMI为55.1，处于扩张区间。
• 中美沟通：刘鹤与耶伦举行视频通话，双方就宏观经济形势和多双边合作进行交流。
• 美国非农数据：5月非农数据为55.9万人，低于预期，失业率降至5.8%，创去年3月以来新低。
• 其他数据：Markit服务业PMI和制造业PMI均创历史新高，显示经济强劲复苏。

（二）行业动态

• 新能源汽车需求旺盛：带动铜箔、锂等产业链原材料价格上涨，铜箔均价较年初上涨22%。
• 政策支持：国内锂资源开发政策频出，利好资源型企业。
• 环保督察：山东启动8个省级生态环境保护督察组，影响铝行业供给。

（三）个股动态

• 中国铝业：发行绿色碳中和债券，用于绿色风电项目。
• 赣锋锂业：公布股权激励计划，授予1579.40万份股票期权。
• 盛屯矿业：拟定增募资22.5亿元，用于卡隆威项目。
• 顺博合金：通过56亿元投资马鞍山基地，建设绿色循环再生铝项目。
• 盛和资源：拟非公开发行不超过1.06亿股，用于稀土冶炼分离项目。
• 藏格控股：董事长曹邦俊离任，肖瑶接任。
• 豫光金铅：收到政府补助资金3898万元。

四、有色金属价格及库存

（一）基本金属价格及库存

• 价格变化：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格均有所下跌。
• 库存情况：全球铜库存77.09万吨，环比下降0.73万吨；铝库存265.92万吨，环比下降5.79万吨。

（二）贵金属价格及库存

• 价格变化：黄金和白银价格小幅下跌，铂、钯价格波动较小。
• 库存情况：黄金ETF持仓无变化，白银ETF小幅上涨。

（三）小金属价格及库存

• 价格变化：六氟磷酸锂（国产）涨幅10.53%，多晶硅上涨8.23%，但稀土、钴等部分产品价格下跌。
• 库存情况：部分小金属库存波动较小。

五、风险提示

• 基本金属：流动性收紧、全球经济复苏低于预期。
• 贵金属：流动性收紧。
• 新能源金属：估值过高、价格下跌。
• 稀土磁材：价格下跌、估值偏高。

六、相关研究报告

• 《有色金属行业2021年中期策略报告：锂矿稀缺价值重估，碳中和致铝拐点提前到来》
• 《有色金属行业周报（20210517-20210521）：政策红利或开启国内锂资源大开发时代，锂矿长期短缺持续推荐》
• 《有色金属行业周报（20210524-20210528）：锂资源短期短缺长期稀缺持续推荐》

七、分析师信息

• 组长、高级分析师：王保庆，湘潭大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 研究员：耿浩然，瑞士日内瓦大学大宗商品交易硕士，曾任职于中信寰球，2021年加入华创证券研究所。

八、投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%-10%；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

九、免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，亦不构成个人投资建议。报告内容和观点仅供参考，不保证其准确性或完整性。客户应自行判断是否符合其投资需求，并承担相应风险。