20220522-东北证券-有色金属行业周报_川西锂矿拍卖逾20亿元_锂资源稀缺已成产业链共识_17页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

• 锂资源稀缺性凸显：斯诺威矿业54.3%股权拍卖成交价超20亿元，买受人为谭威。该矿资源量约72.5万吨LCE，但尚未取得采矿权及进行建设。此次拍卖实际成本达29.3亿元，单吨LCE收购价约7443元，显著高于行业平均水平，反映出锂资源的稀缺性。
• 锂价中枢或上移：随着锂资源紧缺，锂矿开发成本上升，长期锂价中枢可能超过20万元/吨，行业安全边际显著提升。锂资源将成为决定行业格局的关键因素。
• 产业链争夺锂资源：上游企业如赣锋、盛新不断加码锂资源布局，中下游企业如特斯拉、LG、宁德时代等也在积极与上游签订供应协议并参与锂资源项目，显示出对锂资源短缺常态化的判断。

主要观点

• 锂资源成本曲线陡峭化：锂矿资源的高成本使得行业整体成本曲线右侧大幅抬升，未来锂价可能呈现指数型增长趋势。
• 锂资源价值重估：锂作为“白色石油”，在新能源发展背景下，其战略价值日益凸显，未来可能迎来重大价值重估。
• 行业投资机会：相关标的包括融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、科达制造、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等，值得关注。

关键信息

• 板块表现：本周有色金属指数涨幅7.0%，跑赢大盘5.0%，在30个子行业中排名第3。锂板块涨幅11.07%，铝板块涨幅8.40%。
• 个股表现：涨幅前三为索通发展（+39.95%）、和胜股份（+37.52%）、横店东磁（+28.86%）；跌幅前三为国城矿业（-8.93%）、银泰黄金（-2.50%）、龙宇燃油（-1.75%）。
• 金属价格变化：
  • 钴：MB标准级/合金级均价下跌0.6%/0.7%，国内电钴下跌5.4%。
  • 锂：工业级碳酸锂下跌0.2%，电池级碳酸锂及氢氧化锂持平。
  • 稀土：轻稀土氧化镨钕价格上涨0.8%，中重稀土氧化铽、氧化镝价格下跌。
  • 基本金属：SHFE及LME基本金属价格普涨，铜、铝、锌、镍、铅、锡等均有不同程度上涨。
• 库存变化：LME及SHFE主要金属库存均有下降，其中LME铜库存降至近十七年低位，铝库存下降明显。
• 公司动态：
  • 收购兼并：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能等公司持续推进锂资源布局。
  • 战略合作：金力永磁、立中集团等与上下游企业签订合作协议，深化合作。
  • 利润分配：多家公司公布2021年度利润分配方案，包括现金红利发放。
  • 质押冻结：部分公司股东股份被质押，影响股权结构及市场信心。
  • 信用担保：多家公司为子公司提供担保，以支持其业务发展。
  • 项目进展：天齐锂业、索通发展等公司披露重要项目进展，如氢氧化锂生产项目。

风险提示

• 供给超预期风险：若矿山/盐湖产能释放超预期，可能导致有色金属资源供给过剩，价格下跌。
• 需求不及预期风险：若新能源汽车、3C产品等下游需求不及预期，可能影响锂、钴、稀土等金属价格。
• 政策及库存变化风险：政策调整或库存变化可能对有色金属价格产生较大波动。

行业数据

• 成分股数量：158只
• 总市值：11987亿元
• 流通市值：9801亿元
• 市盈率：41.64倍
• 市净率：2.53倍
• 成分股总营收：2459亿元
• 成分股总净利润：235亿元
• 资产负债率：201.70%

相关报告

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• 《东北有色周报：锂：澳矿扩产影响甚微，下游巨头加码资源争夺》（20220411）

证券分析师

• 曾智勤
• 执业证书编号：S0550520110002
• 联系方式：021-20363251 / zengzq@nesc.cn

行业动态与公司公告

• 行业新闻：
  • 俄罗斯计划在伊尔库茨克地区建立稀有金属开采集群。
  • 秘鲁采矿抗议活动可能影响530亿美元的投资渠道。
  • LME拟修订规则，要求会员定期报告场外金属头寸情况。
• 公司公告：
  • 赣锋锂业完成对中城德基的收购。
  • 天齐锂业推进年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目。
  • 盛新锂能为全资子公司致远锂业提供担保。
  • 索通发展拟通过发行股份及支付现金收购欣源股份。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场基准。

总结

本报告总结了2022年5月22日发布的有色金属行业周报，重点分析了锂资源稀缺性、产业链动态、金属价格及库存变化、公司公告与行业新闻等内容。整体来看，锂资源的稀缺性正在推动锂价中枢上移，行业安全边际增加，同时产业链上下游对锂资源的争夺加剧。此外，基本金属价格普涨，库存下降，显示出市场对资源的紧俏预期。相关公司如赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能等在锂资源布局上持续发力，值得关注。