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中微公司（688012）2023年三季报点评总结

核心内容

中微公司2023年前三季度实现营业收入40.4亿元，同比增长32.8%，归母净利润11.6亿元，同比增长46.3%。尽管单三季度归母净利润出现同比下降，主要由于非经常性损益亏损，但整体表现仍显示出公司业务的持续增长态势。

主要财务表现

• 营业收入：2023年前三季度为40.4亿元，同比增长32.8%；2023年Q3为15.1亿元，同比增长41.4%，环比增长16.2%。
• 归母净利润：2023年前三季度为11.6亿元，同比增长46.3%；2023年Q3为1.57亿元，同比下降51.8%，环比下降78.4%。
• 扣非归母净利润：2023年前三季度为7.34亿元，同比增长13.9%；2023年Q3为2.1亿元，同比增长5.7%，环比下降26.2%。
• 毛利率：2023年Q3为45.7%，同比持平，环比下降0.2个百分点。
• 净利率：2023年Q3为10.3%，同比下降20个百分点，环比下降45.5个百分点。
• 合同负债：截至2023年Q3为13.65亿元，环比下降24.3%。
• 存货：截至2023年Q3为40.9亿元，环比增长7.5%。

投资要点

• 行业地位：公司是国内半导体刻蚀设备的龙头企业，推动CCP、ICP等刻蚀设备国产化率快速提升。
• 产品布局：在MOCVD、LPCVD等领域也有布局，推动公司向平台化发展。
• 市场表现：公司在客户端不断核准更多刻蚀应用，市场占有率提高，收到领先客户的批量订单。
• 技术进展：公司在关键先进工艺节点的技术进展顺利，包括极高深宽比刻蚀设备、大马士革刻蚀设备和EPI设备的研发。
• 行业趋势：外部管制趋严背景下，各大晶圆厂国产化及先进制程产线建设对半导体刻蚀设备需求提升。
• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为61.4亿元、79.2亿元、104.5亿元，同比增长29.5%、29.1%、31.9%；归母净利润分别为14.9亿元、18.7亿元、24.0亿元，同比增长27.2%、25.9%、27.9%。
• 估值：对应PE分别为70、56、43倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 设备国产化不及预期
• 产品验证不及预期

财务预测与估值

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

股票走势图

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