20250422-上海证券-中微公司-688012.SH-中微公司2024年度业绩点评_全年营收实现高增_平台化布局持续推进_4页_472kb
报告摘要
中微公司2024年度业绩点评总结
核心内容
中微公司2024年实现营业收入90.65亿元，同比增长44.73%；归母净利润16.16亿元，同比下降9.53%；扣非后归母净利润13.88亿元，同比增长16.51%。2024年第四季度公司营收和净利润均实现显著增长，营收同比增长60.11%，净利润同比增长12.24%。公司持续加大研发投入，2024年研发投入约24.52亿元，同比增长94.31%。
主要观点
- 营收增长显著：公司全年营收增长迅速，刻蚀设备收入占比最大，同比增长54.72%，显示其在高端半导体设备国产替代中的领先地位。
- 产品布局多元化：公司持续推进平台化布局，涵盖刻蚀设备、MOCVD设备、薄膜沉积设备和电子束检测设备等多个领域。
- 研发投入强劲：公司保持高强度研发投入，以支持高端设备的持续创新和市场拓展，2024年研发费用同比增长显著。
- 毛利率略有下滑：毛利率同比减少4.76个百分点，主因质保费用计入营业成本，但净利率和扣非后净利率均有所提升。
- 投资建议：基于良好的业绩表现和持续的研发投入，分析师维持“买入”评级，预计公司2025-2027年营收和净利润将实现稳步增长。
关键信息
财务表现
- 2024年营收：90.65亿元，同比增长44.73%
- 2024年归母净利润：16.16亿元，同比下降9.53%
- 2024年扣非后归母净利润：13.88亿元，同比增长16.51%
- 2024年Q4营收：35.58亿元，同比增长60.11%
- 2024年Q4归母净利润：7.03亿元，同比增长12.24%
- 2024年Q4扣非后归母净利润：5.75亿元，同比增长25.53%
产品发展
- 刻蚀设备：全年收入约72.77亿元，同比增长54.72%，腔体销售量908个，同比增长49.83%
- MOCVD设备：收入约3.79亿元，同比下降18.03%，但降幅收窄
- LPCVD薄膜设备：实现首台销售，全年收入约1.56亿元
- 电子束检测设备：公司新设立超微公司，聚焦该领域研发
财务预测
| 年份 | 营收（亿元） | 年增长率 | 归母净利润（亿元） | 年增长率 | 每股收益（元） | 市盈率（X） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025E | 121.95 | +34.53% | 23.59 | +46.01% | 3.79 | 50.13 |
| 2026E | 152.21 | +24.81% | 31.30 | +32.66% | 5.03 | 37.78 |
| 2027E | 191.08 | +25.54% | 40.12 | +28.19% | 6.45 | 29.48 |
财务指标
| 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 41.1% | 42.3% | 42.8% | 43.2% |
| 净利率 | 17.8% | 19.3% | 20.6% | 21.0% |
| 净资产收益率 | 8.2% | 10.8% | 12.7% | 14.2% |
| 营业收入增长率 | 44.7% | 34.5% | 24.8% | 25.5% |
| 归母净利润增长率 | -9.5% | 46.0% | 32.7% | 28.2% |
| 每股经营现金流 | 2.34 | 2.34 | 2.84 | 4.36 |
| 每股股利 | 0.30 | 0.44 | 0.58 | 0.74 |
| 总资产周转率 | 0.38 | 0.43 | 0.47 | 0.51 |
| 资产负债率 | 24.7% | 27.7% | 28.6% | 30.3% |
| P/E | 73.19 | 50.13 | 37.78 | 29.48 |
| P/B | 5.99 | 5.41 | 4.81 | 4.20 |
| EV/EBITDA | 67.71 | 39.36 | 29.95 | 23.23 |
风险提示
- 下游客户扩产不及预期
- 国际贸易摩擦加剧
- 新品开发和技术升级不及预期
投资建议
分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和盈利能力，未来三年营收和净利润将持续增长，市盈率逐步下降，估值趋于合理。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
