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中微公司（688012）单季度改善明显，新品进展顺利

根据2024年三季度业绩公告，中微公司前三季度实现营业收入5507亿元，同比增长3627%；归母净利润913亿元，同比下降2128%；扣非归母净利润813亿元，同比增长1088%；基本每股收益达148元/股。

业绩改善显著： 公司第三季度单季表现环比大幅提升，营收2059亿元，同比增长3596%，环比增长1177%；归母净利润396亿元，涨幅达15263%，环比大幅增长4811%；扣非归母净利润330亿元，同比增长5379%，环比增长4992%。毛利率为4373%，为同比下降201个百分点；净利率19.22%，同比提升8.9个百分点，环比提升0.47个百分点。

产品业务进展顺利：

• 刻蚀设备仍是公司的核心产品，2024年前三季度贡献收入4413亿元，同比增长约53.77%。
• 公司在Micro-LED等领域的专用MOCVD设备开发取得良好进展，多款新品已发货或即将交付。
• 新产品LPCVD设备在2024年前三季度实现首台销售，收入0.28亿元。
• EPI设备顺利进入客户量产验证阶段，已在多家先进逻辑器件与MTM器件客户中完成工艺验证，获得客户高度认可。

投资建议：

• 维持“增持”评级，目标价基于2024-2026年的业绩预测为8416亿元/11097亿元/14280亿元，对应PE分别为59倍/46倍/36倍。
• 预计2024年至2026年营业收入年均复合增长率为20.49%，盈利能力和估值持续提升，维持“买入”评级。

风险提示：

• 晶圆厂扩产进度慢于预期。
• 新产品研发或验证进度未能达预期等风险。

公司业绩改善显著，核心产品及新业务表现强劲，维持“增持”及“买入”评级。