20230411-山西证券-中微公司-688012.SH-核心设备销售高增_新品布局进展顺利_5页_426kb

中微公司 (688012.SH) 总结

核心内容

中微公司是一家专注于半导体设备研发与制造的高科技企业，主要产品包括刻蚀设备和MOCVD设备。2022年公司实现了营业收入47.4亿元，同比增长52.5%；归母净利润11.7亿元，同比增长15.7%。尽管归母净利润增长较慢，但公司通过新签订单和产能建设为未来业绩增长提供了有力支撑。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年公司营业收入和净利润均实现大幅增长，尤其核心设备销售表现突出。
• 毛利率提升：公司整体毛利率达到45.7%，同比增长2.4个百分点，其中刻蚀设备和MOCVD设备毛利率分别增长2.7个百分点和3.2个百分点。
• 研发投入强劲：2022年研发投入达9.3亿元，同比增长27.6%，占收入比例19.6%，研发人员占比达42.9%，显示公司对技术开发的重视。
• 新产品布局进展顺利：公司在刻蚀设备上开发了新型CCP和ICP设备，满足新一代逻辑芯片和高密度存储芯片的需求；在MOCVD设备上，重点布局第三代半导体设备，包括Micro-LED专用设备和硅基氮化镓及碳化硅功率器件专用设备。
• 产能建设稳步推进：中微公司多个生产基地建设进展顺利，预计未来两年产房和办公楼面积将扩大至45万平方米。

关键信息

2022年业绩数据

新签订单

• 2022年新签订单达63.2亿元，同比增长53.0%，为业绩增长提供了有效支撑。

产能建设

• 中微临港产业化基地（18万平方米）主体建设已完成，部分投入使用；
• 中微南昌基地（14万平方米）基本建成，部分生产洁净室于2022年7月试生产；
• 临港总部和研发基地（10万平方米）正在施工中；
• 未来两年，公司产房和办公楼面积将扩大至45万平方米。

财务预测

财务指标

投资建议

• 首次覆盖，给予“买入-A”的投资评级。
• 预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.3亿、18.1亿、21.5亿，对应EPS分别为2.33元、2.93元、3.49元。

风险提示

• 行业周期波动风险；
• 下游扩产不及预期风险；
• 研发进展不及预期风险；
• 关键技术人员流失风险。

投资评级说明

• 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；

• 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间；

• 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；

• 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间；

• 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师信息

• 王志杰：执业登记编码S0760522090001，邮箱：wangzhijie@sxzq.com
• 徐风：执业登记编码S0760519110003，邮箱：xufeng@sxzq.com

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