20150407-申万宏源-煤炭行业_周报-沿海煤价继续下跌_库存天数逐步攀升_15页_1mb

煤炭行业周报总结（2015.03.28~2015.04.03）

核心内容概述

2015年4月7日发布的煤炭行业周报指出，国内煤炭市场整体表现疲弱，煤价持续下跌，尤其在沿海港口和动力煤市场。尽管煤矿生产基本正常，但下游需求疲软导致市场整体低迷。同时，国际油价下跌对煤价产生一定影响，进口煤在价格上逐渐具备优势。

主要观点

• 市场表现疲弱：动力煤市场运行不佳，市场需求不旺，市场整体低迷。
• 煤价走势：
  • 动力煤：主产地煤价基本恢复稳定，但沿海港口价格持续下跌；秦港动力煤价环比下跌。
  • 炼焦煤：产地价格继续轮流下跌，部分主产地煤价保持稳定。
  • 无烟煤：市场煤价暂稳。
  • 喷吹煤：产地价格保持稳定。
• 国际油价影响：布伦特原油现货价格下跌，国际油价与国内煤价比值下降，进口煤在价格上相对具有优势。
• 港口情况：秦港调入调出量微幅波动，库存微幅下跌。
• 电厂需求：六大电厂日均耗煤小幅下跌，库存微幅下降，存煤可用天数略有减少。
• 海运费：国内外主要航线的海运费均出现微幅下跌。
• 投资建议：尽管煤价基本面持续恶化，但国企改革政策预期较强，建议关注国企改革类煤炭企业，如兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业等。

关键信息

煤价数据

• 主产地煤价：基本恢复稳定，但部分区域如山西太原古交炼焦煤价格小幅下跌。
• 秦港动力煤价：环比下跌15元/吨至490元/吨。
• 国际动力煤价：澳大利亚BJ动力煤价格指数环比下跌6.15美元/吨至58.55美元/吨；纽卡斯尔港NEWC价格下跌0.96美元/吨至59.60美元/吨；欧洲三港ARA价格下跌0.79美元/吨至59.23美元/吨。
• 环渤海动力煤价格指数：环比下跌4元/吨至469元/吨。
• 无烟煤：阳泉和晋城无烟煤坑口及车板含税价均保持稳定。
• 尿素价格：基本平稳，主流出厂报价在1490-1600元/吨左右。
• 甲醇价格：华东地区甲醇价格环比小幅下降。
• 喷吹煤：山西阳泉和长治喷吹煤车板含税价保持稳定。

市场动态

• 进口煤优势增强：澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格低10元/吨，环比下跌48元/吨。
• 秦港调入调出：日均调入量环比上涨9.6万吨至51.8万吨/日，日均调出量环比下跌8.0万吨至52.0万吨/日。
• 库存变化：秦港库存环比下跌1.0万吨至790.0万吨；六大电厂库存环比下跌0.2万吨至1320.0万吨，存煤可用天数下降至20.0天。
• 海运费：国内主要航线平均海运费环比下跌0.16元/吨至22.26元/吨；澳洲-中国煤炭海运费环比下跌0.101美元/吨至4.440美元/吨。

投资分析

• 重点公司盈利预测：
  • 中煤能源：评级“增持”，2015年预测EPS为0.1元/股，PE为72倍。
  • 西山煤电：评级“增持”，2015年预测EPS为0.25元/股，PE为128倍。
  • 潞安环能：评级“买入”，2015年预测EPS为0.2元/股，PE为94倍。
  • 阳泉煤业：评级“增持”，2015年预测EPS为0.1元/股，PE为73倍。
  • 盘江股份：评级“增持”，2015年预测EPS为0.1元/股，PE为140倍。
  • 安源煤业：评级“买入”，2015年预测EPS为0.07元/股，PE为128倍。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

附注

• 本报告由申银万国证券研究所发布，分析师刘晓宁，联系方式：liuxn@swsresearch.com。
• 报告中所有数据及分析基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合个人情况，建议咨询独立投资顾问。
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