20230218-川财证券-煤炭行业周报_库存攀升_煤价中枢有望下移_9页_622kb

报告摘要

煤炭行业周报总结

核心内容

2023年2月13日至2月17日期间，煤炭行业面临库存攀升与煤价承压的双重挑战。由于春节后复工复产进度缓慢，导致港口和社会库存均处于近七年高位，北方港口库存接近2600万吨，全社会库存也处于近几年的相对高位。下游需求启动迟缓，日耗数据未能有效缓解库存压力，同时煤炭供给端增速较快，进一步加剧了市场压力。

但从中长期来看，宏观环境趋于改善，经济复苏预期增强，1月企业中长期贷款同比增长1.4亿元，表明实体经济可能逐步向好，从而推动煤炭需求在下半年出现超预期增长。此外，海外煤炭市场也出现价格回落，高卡煤溢价逐渐回归正常水平，全球煤炭价格中枢有望下移。

主要观点

库存压力显著：北方港口库存即将突破2600万吨，为近七年高位；全社会库存也处于近几年的相对高位。
需求启动缓慢：下游产业需求未达预期，日耗数据不足以缓解高库存和供给端增长带来的压力。
中长期煤价反弹预期：宏观氛围较好，经济复苏值得期待，煤炭需求有望下半年超预期增长。
海外煤价回落：印尼、澳洲受气候影响库存积压，南非受铁路发运问题影响，全球煤炭市场供需格局趋于宽松，价格中枢可能下移。
高卡煤溢价收窄：澳洲6,000卡煤价一个月内从402美元/吨下跌至245美元/吨，显示海外煤炭市场供需逐步宽松。

关键信息

行业数据：
- 2月上旬，30家煤炭企业焦精煤产销量分别为573万吨和530万吨，旬度日均产量环比增长11.7%，同比增长23.2%。
- 截至2月上旬，30家煤炭企业累计生产焦精煤0.22亿吨，同比增长6.8%。
- 炼焦精煤库存量214万吨，环比增加31.3万吨，增幅17.1%；比年初增加22.8万吨，增幅11.9%；同比增加15万吨，增幅7.4%。
市场表现：
- 煤炭行业指数在2月13日至17日期间下跌0.51%，跑输上证指数和沪深300指数。
- 涨幅前五的个股为ST未来（15.46%）、金能科技（4.97%）、山西焦煤（4.14%）、华阳股份（3.98%）、陕西黑猫（3.37%）。
- 跌幅前五的个股为电投能源（-3.55%）、兖矿能源（-2.92%）、晋控煤业（-2.90%）、中国神华（-2.42%）、安源煤业（-2.20%）。
- 截至2月17日，煤炭板块整体PE TTM为6.23。
政策与市场动态：
- 中国大唐集团与内蒙古政府签署战略合作协议，未来五年计划投资1000亿元，推动新能源、清洁煤电等领域合作。
- 商务部回应日本记者关于澳洲煤炭进口的问题，强调中国对煤炭进口实行自动许可管理。
- 国家能源局表示，全国燃煤发电机组市场平均交易价格较基准电价上浮约18.3%，缓解煤电企业亏损。