20170605-申万宏源-煤炭行业周报_海运费价格不断下跌_需求不振煤价继续下探_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.05.27~2017.06.02）

核心内容

2017年6月5日发布的煤炭行业周报指出，煤炭行业整体处于供给偏宽松的状态，动力煤价格持续下跌，但跌幅有所放缓。同时，国际油价下跌，美国退出《巴黎协定》对市场产生一定影响。港口煤炭中转市场供需平稳，电厂煤炭库存增加，采购意愿不足，海运费价格下跌，运力市场需求疲弱。此外，报告还关注了煤炭企业国企改革的推进情况，并推荐了一些重点标的。

主要观点

• 动力煤价格下跌：国内动力煤长协价格跌至发改委规定合理区间以内，预计短期内无政策性风险。由于下游抛售库存，电厂采购意愿不强，港口动力煤价格持续下跌，动力煤价格仍将继续下探，但速度放缓。
• 炼焦煤价格小幅下跌：受抛售和焦炭价格下跌影响，炼焦煤价格稳中有跌，下游需求不振是主要因素。
• 无烟煤价格稳定：山西阳泉和晋城无烟煤价格保持稳定，未出现明显波动。
• 喷吹煤价格持平：喷吹煤价格在不同地区保持稳定，未出现显著变化。
• 国际油价下跌：布伦特原油价格下跌，美国退出《巴黎协定》加剧市场对原油供应增加的担忧，导致国际油价下跌。
• 港口煤炭供需平稳：秦港煤炭日均调入和调出量双降，库存减少，但整体供需保持平稳。
• 电厂库存上升：六大电厂库存增加，存煤可用天数恢复至合理水平，采购意愿未明显提升。
• 海运费下跌：国内主要航线平均海运费环比下跌，国际海运费保持平稳。

关键信息

1. 动力煤价格分析

• 国内动力煤长协价格采用CCTD秦皇岛港5500大卡价格和环渤海动力煤价格指数作为参照。
• 6月份长协价格为558元/吨，环比下跌21元/吨。
• 环渤海动力煤价格指数本周环比下降13元/吨，报收580元/吨。
• CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格环比下降24元/吨，报收557元/吨。

2. 炼焦煤价格分析

• 山西古交主焦煤坑口含税价环比持平，车板含税价环比下跌30元/吨。
• 河北炼焦煤价格稳中有跌，邢台焦精煤出厂价环比下跌20元/吨。
• 山东鲁西南炼焦煤价格指数环比下跌，灰分<8的1/3焦煤价格环比持平，灰分<9的1/3焦煤价格环比下跌9元/吨。
• 贵州和安徽炼焦煤价格保持稳定，未出现明显波动。

3. 无烟煤价格分析

• 山西阳泉无烟煤洗中块、洗小块、末煤车板含税价均保持稳定。
• 山西晋城无烟煤末煤、小块、中块价格环比持平。

4. 喷吹煤价格分析

• 阳泉喷吹煤车板含税价保持稳定，发热量7000-7200大卡和6500大卡喷吹煤价格分别为845元/吨和780元/吨。
• 长治喷吹煤车板含税价保持稳定，价格为772元/吨。

5. 国际油价与煤价关系

• 布伦特原油现货价格下跌至51.44美元/桶，跌幅3.68%。
• 国际油价与国际煤价比值为3.06，环比上涨0.27点，涨幅9.81%。
• 国际油价与国内煤价比值为2.72，环比上涨0.12点，涨幅4.66%。

6. 港口煤炭中转市场

• 秦港煤炭日均调入量56.54万吨/日，跌幅3.96%；日均调出量58.27万吨/日，跌幅2.32%。
• 秦港库存580.5万吨，环比下跌8.5万吨，跌幅1.44%。
• 广州港库存205.7万吨，环比下降35万吨，降幅14.58%。
• 秦港和曹妃甸港日均锚地船舶共41艘，环比下降7艘；预到船舶日均23艘，环比增加4艘。

7. 电厂煤炭消耗与库存

• 六大电厂日均耗煤环比下降1.84万吨至59.54万吨/日，跌幅3.04%。
• 六大电厂库存环比增加58.16万吨至1286.37万吨，涨幅4.83%。
• 存煤可用天数上升至21.6天，库存水平增加明显。

8. 海运费价格分析

• 国内主要航线平均海运费环比下跌0.77元/吨，报收32.33元/吨，跌幅2.32%。
• 澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10美元/吨。

重点推荐标的

• 山西国企改革：西山煤电、潞安环能、蓝焰控股。
• 河南国企改革：平煤股份。
• 陕西国企改革：陕西煤业。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%-20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%-+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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