20191219-粤开证券-【粤开医药行业深度报告】国家药价谈判新模式下，医药挑战与机遇_22页_1mb

医药生物行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了国家医保准入谈判和带量采购等政策对医药行业的影响，重点探讨了这些政策如何通过降低药价，实现患者负担减轻、药企销售放量、医保基金优化配置等多重目标。同时，报告指出这些政策对国内药企既带来挑战，也提供机遇，尤其是对创新药企和仿制药企的影响显著。

主要观点

1. “降药价”是医改的突破口：药价形成机制涉及药企、流通商和医院三方，通过多种政策手段逐步实现药价降低。
2. 医保准入谈判聚焦高价值药品：主要针对专利药和独家药，通过谈判方式使其进入医保目录，降低患者自付费用，提高药物可及性。
3. 带量采购实现总量控制和结构调整：通过保证采购量和回款，推动药企以价换量，促进市场竞争和国产替代。
4. 政策对药企的挑战与机会并存：全球性竞争加剧，药企需调整估值体系，但创新药企在医保准入中仍有机会。

关键信息

国家医保准入药品谈判

• 谈判背景：自2016年起，医保准入谈判逐步开展，旨在降低昂贵专利药和独家中药品种的价格。
• 谈判成果：
  • 2016年：3种药物谈成，平均降价幅度为-58.6%。
  • 2017年：36种药物谈成，平均降价幅度为-44%。
  • 2018年：17种药物谈成，平均降价幅度为-56.7%。
  • 2019年：70种新增药物谈成，平均降价幅度为-60.7%，续约药物平均降价幅度为-26.4%。
• 谈判影响：
  • 患者：大幅降低自付费用，提升药物可及性。
  • 药企：实现医保渠道销售快速放量，提升市场占有率。

带量采购

• 带量采购背景：从2018年起，国家医保局主导带量采购，解决招采不一、不保证采购量等问题。
• 带量采购成果：
  • 2018年“4+7”城市带量采购：25种药物谈成，平均降价幅度为-52%。
  • 2019年带量采购扩围至25个省区，平均降价幅度为-25%。
• 带量采购影响：
  • 药企：以价换量，提升销量，但需应对价格竞争。
  • 医保基金：腾出支付空间，促进创新药和专利药纳入医保目录。
  • 患者：受益最大，降低药价负担。

药价形成机制

• 药价构成：药企出厂价、流通商加价、医院零售加价。
• 改革措施：
  • 药企端：通过医保准入谈判和带量采购降低出厂价。
  • 流通端：实施两票制，减少中间环节费用。
  • 医院端：取消药品零售加成，直接降价。

结构分析

一、“降药价”是深化医改的突破口

• 药价形成机制：药企、流通商、医院三方共同影响终端价格。
• 改革措施：
  • 招采模式：省级招标和跨区域联合采购，但存在招采不一、回款问题。
  • 医保准入谈判：解决高价药进入医保难题，提升患者支付能力。
  • 带量采购：保证采购量，实现以价换量，推动市场结构优化。

二、国家医保准入药品谈判：昂贵专利药和独家中药品种

• 谈判特点：
  • 主要针对专利期创新药和独家药。
  • 每年举行一次，解决药企销售痛点。
• 谈判成果：
  • 2019年谈判新增70种药物，平均降价幅度为-60.7%。
  • 包括中药和化药，其中中药多为独家品种。
• 谈判影响：
  • 患者：自付费用大幅降低，药物可及性提升。
  • 药企：快速获得全国医保市场，提升销量。

三、带量采购：总量控制，结构调整的关键一环

• 带量采购特点：
  • 针对过评仿制药，保证采购量，降低药价。
  • 从“4+7”城市试点到全国推广，逐步扩大品种和区域。
• 带量采购成果：
  • 2018年首批25种药物谈成，平均降价幅度为-52%。
  • 2019年扩围至25个省区，平均降价幅度为-25%。
• 带量采购影响：
  • 药企：以价换量，提升市场份额。
  • 医保基金：腾出支付空间，促进创新药和专利药纳入医保目录。
  • 患者：受益最大，降低药价负担。

风险提示

• 医药政策风险：政策变动可能对药企销售和利润产生影响。
• 药械降价超预期：药价降幅可能超出预期，影响药企收入。
• 系统风险：政策执行过程中可能出现的系统性风险，如回款延迟等。

图表目录

• 图表1：新医改前我国药价形成机制及构成
• 图表2：新医改多层次全方位降药价
• 图表3：药企端药价博弈模式的演变及优缺点
• 图表4：我国历次国家医保准入药品谈判情况
• 图表5：首轮国家医保准入药品谈判谈成品种情况一览
• 图表6：2018年第三轮国家医保准入药品谈判品种及谈成品种情况一览
• 图表7：谈成专利化药及生物药品种及最新招投标中标价、进入地方医保情况
• 图表8：谈成中药品种及最新招投标中标价、进入地方医保情况
• 图表9：盐酸阿来替尼（安圣莎）医保谈判前后患者服药单价对比
• 图表10：地方上报采购量的35个品种及国内市场竞争详情
• 图表11：医保药品和自费药品销售S型曲线

总结

国家医保准入谈判和带量采购是当前我国医药行业降药价的重要政策手段。这些政策不仅降低了药价，还提升了患者用药可及性，同时推动了药企销售模式的转型和市场竞争的优化。尽管面临挑战，如全球竞争和估值调整，但药企仍有机会通过创新和适应政策变化实现增长。未来，随着政策的进一步优化和推广，医药行业将面临更深层次的结构调整和市场变革。