20191219-粤开证券-_粤开医药行业深度报告_国家药价谈判新模式下_医药挑战与机遇_22页_1mb

报告摘要

粤开医药行业深度报告总结：国家药价谈判新模式下的挑战与机遇

核心内容概述

国家药价谈判作为深化医改的重要举措，从药企端、流通端和医疗机构终端三方面推动药价下降。近年来，政策重心逐步转向药企端，通过医保准入谈判和带量采购两种模式，实现对专利药、独家药和仿制药的全面降价，进一步提升患者用药可及性，同时优化药企销售结构和研发方向。

主要观点

药价形成机制：我国药价由药企、流通商和医院共同形成，药企负责出厂价，流通商和医院在出厂价基础上加价。
降药价的政策演变：从2016年开始，医保准入谈判和带量采购成为主要政策手段，分别针对专利药和仿制药，旨在实现以价换量、以量补价。
医保准入谈判：主要针对临床价值高但价格昂贵的抗肿瘤专利药和独家中药品种，通过谈判降低药价并纳入医保目录，实现患者和药企的双赢。
带量采购：以仿制药为主，通过统一采购量和保证回款，实现药价大幅下降，推动仿制药市场结构调整和国产替代。
药企面临挑战与机会：进口药通过医保谈判进入国内市场，对国内创新药造成一定压力，但同时也为国内药企带来增长机会，特别是创新药龙头。

关键信息

一、“降药价”是深化医改的突破口

药价形成铁三角：药企、流通商、医院共同形成终端药价，药企负责基础价格，流通商和医院负责服务附加。
新医改措施：
- 药企端：从省招采到国家谈判，逐步实现药价的全国统一。
- 流通端：两票制在全国实施，减少中间环节加价。
- 医院端：取消药品零售加成，实现零加成政策。

二、国家医保准入药品谈判：昂贵专利药和独家中药品种

谈判轮次：
- 首轮（2016年）：5个品种，3个谈成，平均降价幅度为58.6%。
- 第二轮（2017年）：44个品种，36个谈成，平均降价幅度为44%。
- 第三轮（2018年）：18个品种，17个谈成，平均降价幅度为56.7%。
- 第四轮（2019年）：150个品种，97个谈成，平均降价幅度为51.2%。
谈判效果：
- 患者自付费用大幅下降，药物可及性提升。
- 药企通过谈判快速获得全国医保市场准入，实现销售放量。
- 通过医保目录的强制覆盖，实现销售增长和市场拓展。

三、带量采购：总量控制，结构调整的关键一环

带量采购模式：
- 首批“4+7”城市带量采购，25个品种，平均降价幅度为52%。
- 第二轮带量采购扩围至全国25个省区，降价幅度为25%。
带量采购影响：
- 仿制药市场集中度提升，原研药和仿制药竞争加剧。
- 通过保证采购量和回款，药企能更安心降价，实现以价换量。
- 带量采购推动仿制药替代，提升市场效率。
带量采购趋势：
- 未来将扩品扩围，涉及更多仿制药和高值耗材。
- 通过N家竞标、N-1中标机制，优化价格竞争和企业参与度。

投资要点

医保准入谈判：
- 为昂贵创新药和独家药提供进入医保的新通道。
- 患者自付费用大幅下降，药企销售快速放量。
带量采购：
- 通过统一采购量和回款，解决过去招采分离的问题。
- 推动仿制药市场集中度提升，原研药和仿制药竞争加剧。
药企挑战与机会：
- 面临进口药降价入医保带来的市场竞争压力。
- 国内创新药龙头受益于政策红利，迎来发展机会。

风险提示

医药政策风险：政策变动可能对药企和市场造成影响。
药械降价超预期：可能导致药企利润空间进一步压缩。
系统性风险：如医保支付能力下降、患者用药负担增加等。

图表总结

图表1：新医改前我国药价形成机制及构成。
图表2：新医改多层次全方位降药价。
图表3：药企端药价博弈模式的演变及优缺点。
图表4：我国历次国家医保准入药品谈判情况。
图表5：首轮国家医保准入药品谈判谈成品种情况。
图表6：2018年第三轮国家医保准入药品谈判品种及谈成情况。
图表8：谈成中药品种及最新招投标中标价、进入地方医保情况。
图表9：盐酸阿来替尼（安圣莎）医保谈判前后患者服药单价对比。
图表10：医保药品和自费药品销售S型曲线。
图表11：地方上报采购量的35个品种及国内市场竞争详情。

总结

国家药价谈判新模式在医保准入和带量采购两方面取得了显著成效，有效降低了药价，提升了患者用药可及性，同时推动了药企销售结构和研发方向的优化。尽管面临进口药降价入医保带来的挑战，但国内药企仍有机会通过政策红利实现增长。未来，随着带量采购扩品扩围和医保谈判常态化，医药行业将经历进一步的结构调整和市场优化。

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