20191128-粤开证券-【联讯医药行业事件点评】国家医保准入药品谈判落定，以价换量求空间_8页_856kb

医药生物行业总结：国家医保准入药品谈判结果分析

核心内容

2019年11月28日，国家医保局发布2019年国家医保谈判准入药品名单，共谈判150个药品，其中97个谈成，全部纳入国家医保乙类药品目录。新增药品119个，续约药品31个，谈成率分别为58.8%和87.1%，平均降价幅度分别为60.7%和26.4%，整体平均降价幅度为51.2%，与前三轮谈判基本持平。

主要观点

1. 谈判重点：本轮谈判聚焦于临床价值高、价格昂贵或对医保基金影响大的专利独家品种，以及新上市的一类新药。
2. 治疗领域集中：新增谈成品种主要集中在癌症、罕见病、丙肝、乙肝、高血压、糖尿病等重特大疾病领域，其中Ⅱ型糖尿病相关药品数量最多。
3. 中药品种表现：新增中药品种共18个，其中7个为中药注射剂，均属独家品种，部分已纳入地方医保目录，此次纳入国家医保目录后将实现全国销售放量。
4. 外资药企优势明显：包括诺华、吉利德、阿斯利康、罗氏、百济神州等在内的外资药企在本次谈判中表现突出，多个高价专利药品种成功纳入国家医保目录。
5. 国内药企进展：恒瑞医药、正大天晴等国内药企也有多个药品成功谈判，特别是恒瑞医药的马来酸吡咯替尼片和硫培非格司亭注射液，有望实现销售快速增长。

关键信息

谈判品种与降价情况

谈成药品治疗领域分布

• 癌症：马来酸吡咯替尼片、盐酸阿来替尼胶囊、帕妥珠单抗注射液、信迪利单抗注射液、阿柏西普眼内注射溶液、地塞米松玻璃体植入剂、他氟前列素滴眼液、多种油脂肪乳注射液等。
• 慢性病：阿卡波糖咀嚼片、达格列净片、恩格列净片、卡格列净片、艾塞那肽注射液、利司那肽注射液、甘草酸单铵半胱氨酸氯化钠注射液、精氨酸谷氨酸注射液、沙库巴曲缬沙坦钠片、地拉罗司分散片、羟乙基淀粉130/0.4电解质注射液等。
• 罕见病：麦格司他胶囊、特立氟胺片、贝达喹啉片、德拉马尼片等。

谈成药品企业分布

• 外资企业：吉利德（吉二代、吉三代）、诺华、阿斯利康、罗氏、百济神州、强生、百奥泰等。
• 国内企业：恒瑞医药、天士力、红日药业、正大天晴、信达生物、泰德制药、海思科制药、弘和制药等。

医保支付与患者负担

• 谈成药品通过医保目录准入，大幅降低患者自费负担。例如，年费用10万元的自费专利药，在降价60%后，患者只需支付30%即1.2万元，支付能力提升8倍以上。
• 医保支付有效期为1-3年，多数为2年，有利于药企在短期内实现销售放量。

政策影响

• 地方医保目录权限取消：国家医保局明确要求地方不得自行增补医保目录，原省级目录中未纳入国家目录的药品将在3年内逐步退出。
• 以价换量：通过医保谈判，药企获得全国医保市场，实现销售快速增长，尤其是专利药品种。

优势赛道与投资建议

药品领域

• 创新药企：如恒瑞医药、信达生物、百济神州等，通过医保谈判加速产品销售变现。
• 资源属性行业：如血制品行业（华兰生物、天坛生物）。
• 消费属性行业：如疫苗行业（沃森生物、智飞生物）。

非药领域

• 民营医院：受益于医保支付能力提升，患者可负担更多高价药品。
• 医疗器械：与高价药品相关治疗需求增长，市场潜力大。
• 医药外包服务（CRO、CMO）：创新药研发需求增加，带动相关服务增长。
• 零售药店：医保目录扩大，药品可及性提升，零售终端受益。

风险提示

• 政策风险：医保目录调整、带量采购政策等可能对药企销售产生影响。
• 系统风险：医药行业整体受宏观经济、医保支付能力等系统性因素影响。
• 估值回调风险：优势赛道估值较高，可能存在回调压力。

总结

本次国家医保准入药品谈判覆盖范围广、参与企业多，尤其在中药品种和高价专利药方面表现突出。通过医保谈判，患者支付能力显著提升，药企销售快速放量，推动行业向集采和医保谈判双轨制发展。从中长期投资角度看，建议关注创新药企、血制品、疫苗等优势赛道，同时留意政策变动带来的风险。