20221102-天风证券-2022年三季度基金持债分析_普遍增配利率债及金融债_16页_1mb

报告摘要

基金持债分析总结

核心内容

2022年三季度，基金市场整体呈现一定的增长趋势，各类基金数量和资产净值均有所上升。债券型基金规模持续扩大，持有债券的比例上升，股票和现金比例下降。基金普遍增配利率债及金融债，减少对信用债和同业存单的配置。同时，基金杠杆率呈现分化趋势，中长期纯债型基金和一级债基杠杆率下降，二级债基则上升。

主要观点

基金市场规模：截至2022年三季度末，各类基金共计10190只，资产净值约26.63万亿元，基金数量较二季度增长3.54%，资产净值微增0.13%。
基金资产配置：股票占比下降至20.37%，债券占比上升至51.79%，现金占比下降至15.46%，其他资产占比上升至11.72%。
基金持债情况：基金普遍增配利率债、金融债和其它债券，减少对信用债和同业存单的配置。利率债配置占比增加1.79个百分点，金融债增加0.66个百分点，其他债券增加0.94个百分点；信用债减少1.29个百分点，同业存单减少1.00个百分点。
债券型基金持债分析：
- 中长期纯债型基金：总持债市值增长4.83%，利率债和金融债配置比例上升，信用债和同业存单配置比例下降。
- 短期纯债型基金：总持债市值增长10.46%，利率债、金融债和同业存单配置比例上升，信用债和其它债券配置比例下降。
- 一级债基：持债市值增长12.87%，利率债和金融债配置比例上升，信用债和同业存单配置比例下降。
- 二级债基：持债市值增长34.51%，利率债和金融债配置比例上升，信用债配置比例下降。
基金重仓券结构：
- 利率债中，国债和政策性银行债配置比例增加，地方政府债略有增加，政策性银行债配置比例下降。
- 商业银行次级债配置继续增加，其中永续债占比上升。
- 信用债中，AAA和央企信用债为主，城投债AA级配置占比下降，产业债下沉力度减弱。
基金杠杆分析：中长期纯债型基金和一级债基杠杆率下降，二级债基杠杆率上升，整体呈现杠杆率分化。
债基业绩分析：债基收益率普遍优于偏股型基金，其中中长期纯债型基金收益率最高，为1.11%；股票型基金收益率最差，为-12.10%。

关键信息

基金数量与净值：2022年三季度基金数量增加3.54%，资产净值增长0.13%。
债券型基金规模：2022年三季度债券型基金总体份额为7.55万亿份，资产净值为8.30万亿元。
投资风格变化：主动管理型基金新发份额增加，被动管理型基金新发份额减少。
利率债配置：国债、地方政府债、政策性银行债配置比例分别增加0.64%、0.02%、减少0.52%。
信用债配置：机构多以AAA、央企信用债为底仓，城投债AA级配置占比下降，产业债下沉力度减弱。
杠杆率变化：中长期纯债型基金杠杆率下降1.25个百分点，一级债基下降2.83个百分点，二级债基上升10.02个百分点。
债基收益率排序：股票型基金 < 混合型基金 < 二级债基 < 货币基金 < 中债国开行债券总全价指数 < 短期纯债基金 < 一级债基 < 中债国债总全价指数 < 中长期纯债基金。