20220325-首创证券-力合微-688589.SH-公司简评报告_业绩表现符合预期_看好电网_交通_光伏等领域业绩释放_3页_701kb

力合微（688589）公司简评总结

公司概况

• 最新收盘价：47.00元
• 一年内最高/最低价：77.28元 / 25.52元
• 市盈率（PE）：111.81倍
• 市净率（PB）：6.30倍
• 总股本：1.00亿股
• 总市值：47.00亿元

核心观点

公司2021年年报显示，业绩表现符合预期，未来在电网、交通、光伏等领域的业绩释放值得期待。

业绩表现

• 2021年收入：3.6亿元，同比增长66.99%
• 2021年归母净利润：0.42亿元，同比增长51.5%
• 2021年扣非归母净利润：0.29亿元，同比增长40.49%
• 基本每股收益（EPS）：0.42元
• 加权平均净资产收益率（ROE）：5.74%

业务发展分析

智能电网业务

• 营业收入：3.07亿元，同比增长53.74%
• 技术优势：公司作为国家电网的重要供应商，参与多项国家标准制定，具备电力线载波（PLC）技术优势。
• 产品进展：三相表模块、I型采集器模块已完成南方电网送检，未来有望在电网领域持续增长。

非电网物联网业务

• 营业收入：0.52亿元，同比增长246.42%
• 场景布局：公司在高铁综合能效管理、智能家居家电、智慧路灯等场景均有布局，出货量快速增长。
• 增长潜力：随着应用场景的拓展，公司电力线通讯技术优势将更加明显。

订单与产能

• 在手订单：超过1.7亿元，同比增长130%以上
• 供应链保障：公司芯片主要由中芯国际代工，与之有良好合作关系，芯片短缺问题未对公司造成影响
• 产能保障：稳定产能有助于公司抢占市场先机，推动业绩增长

盈利预测

• 未来增长预期：公司预计在2022-2024年实现营收和净利润的持续增长，增速分别为48.7%、42.4%和39.8%。
• 估值变化：最新收盘价对应的PE从112倍逐步下降至27倍，反映市场对公司未来增长的信心。

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 客户导入不及预期
• 新品研发不及预期

评级说明

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）

分析师信息

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职比亚迪半导体、国信证券研究所，2021年4月加入首创证券。
• 杨宇轩：电子行业研究助理，清华大学硕士，曾任职工信部赛迪研究院，2021年12月加入首创证券。

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