20220127-首创证券-力合微-688589.SH-力合微_业绩表现符合预期_电力线载波为万物互联赋能_3页_369kb

力合微总结报告

公司概况

力合微（688589）是一家专注于电力线载波通信（PLC）技术的公司，其业务涵盖自研芯片、模组及终端设备，提供完整的电力物联网解决方案。公司具备多项自主知识产权，包括39项发明专利、6项实用新型专利、80项软件著作权和30项集成电路布图设计。

核心内容与主要观点

业绩表现

• 2021年业绩预告：公司预计实现收入3.55-3.65亿元，同比增长65%-69%；预计实现归母净利润0.42-0.45亿元，同比增长51%-62%；预计实现扣非归母净利润0.29-0.32亿元，同比增长40%-54%。
• 在手订单：截至2021年底，公司在手订单金额超过1.7亿元，同比增长130%以上。
• 非电力业务增长：非电力物联网业务收入增长显著，同比增长279%-317%。

业务领域与市场前景

• 电力线载波通信（PLC）：在万物互联时代，PLC技术因其无需重新铺设线路、信号稳定等优势，具有广阔的发展前景。
• 电力业务：公司是国家电网一级供应商，参与国网双模通讯标准制定，国网有5-6亿电表市场空间，且具备增长趋势。
• 高铁能源管理：公司深耕高铁领域，是高铁能源管理的主要供应商，新线建设和旧线改造市场空间较大。
• 智能家电与其它领域：公司产品已应用于A.O.史密斯、万和、万家乐等知名家电企业，并在光伏、智能家居、智慧路灯、工业照明等领域实现头部企业导入。

技术优势

• 公司在通讯算法、低功耗设计、MCU设计、信道处理算法等方面拥有完整自主知识产权。
• 提供从芯片到终端的完整PLC解决方案，具备较强的技术壁垒和市场竞争力。

盈利预测

根据预测，公司未来三年的营收和净利润将保持持续增长，PE估值逐步下降，显示市场对其未来业绩的预期较为乐观。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 维护客户不及预期：客户关系维护可能影响公司业绩。
• 新品研发不及预期：技术研发进度和成果可能影响公司竞争力。

评级说明

• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 评级标准：基于报告发布后6个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅，若相对涨幅超过15%，则为“买入”评级。

分析师简介

何立中，电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作，2021年4月加入首创证券。

免责声明

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