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超图软件（300036）2022年3月25日简评报告总结

核心内容

超图软件（300036）作为国内GIS软件龙头，2021年实现业绩稳健增长，公司积极把握数字化转型、信创、新基建等行业机遇，持续进行技术创新与市场拓展，展现出较强的竞争力和发展潜力。

主要观点

• 业绩表现
  2021年公司实现收入18.75亿元，同比增长16.46%；归母净利润2.88亿元，同比增长2.88%；扣非净利润2.69亿元，同比增长21.66%。整体业绩增长稳定，盈利能力逐步提升。

• 产品与技术发展
  拳头产品SuperMapGIS10i(2021)实现多方面升级，包括支持多种地理实体类型、提升三维可视化与交互体验、在视频GIS、ARGIS、Web端GIS技术等方面取得突破，进一步增强了品牌核心竞争力。

• 合作伙伴与生态建设
  公司加强与华为、阿里、中国系统等头部企业的合作，积极参与信创生态建设。截至2021年底，已完成与7种CPU、12种操作系统、19种数据库的对接测试适配，并在多个部委及省市获得信创订单落地。

• 市场拓展
  报告期内，公司新增签约生态伙伴150余家，完成与光辉城市、光启元、科大讯飞、中科曙光等平台的兼容认证，显示其在市场拓展方面的积极布局。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司作为国内GIS软件龙头，有望受益于政策推动和国产化浪潮。预计2022-2024年营收增速分别为25.0%、24.0%、22.0%，净利润增速分别为27.0%、26.5%、27.6%，EPS分别为0.75、0.94、1.20元，PE分别为28、22、17，显示公司估值逐步下降，盈利预期增强。

风险提示

• GIS基础软件国产化进程较慢
• 受疫情影响经济增速下滑
• 自然资源统一确权、国土空间规划等相关业务推进不及预期

估值与市场表现

• PE：当前市盈率36.43，预计2022-2024年PE分别为28、22、17
• PB：当前市净率3.32，预计2022-2024年PB分别为3.10、2.91、2.65
• EV/EBITDA：当前估值为30.84，预计2022-2024年分别为17.22、16.44、16.03

总结

超图软件凭借在GIS软件领域的领先地位，持续创新产品技术，拓展市场，积极参与信创建设，展现出良好的增长态势和盈利能力。分析师维持“买入”评级，认为公司有望在未来三年中受益于政策支持和国产化趋势，实现业绩稳步增长。然而，需关注行业国产化进程、经济环境变化及政策推进情况等潜在风险。