20230922-首创证券-力合微-688589.SH-公司简评报告_在手订单确保下半年业绩高增长_3页_375kb

力合微（688589）总结

核心内容

力合微是一家专注于电力线通信（PLC）芯片研发与应用的高科技企业，2023年9月22日发布的简评报告指出，公司凭借在手订单的显著增长，预计在2023年下半年实现业绩高增长。报告认为公司具备较强的市场竞争力和技术优势，未来三年增长潜力较大，维持“买入”评级。

主要观点

• 在手订单增长显著：截至2023年6月30日，公司在手订单金额达到3.07亿元，同比增长63.81%，为下半年业绩增长提供了坚实保障。
• 上半年业绩表现良好：2023年上半年公司实现收入2.53亿元，同比增长13.39%；归母净利润5060万元，同比增长59.42%。
• 技术领先与认证突破：公司自主研发的PLC光伏芯片已通过SunSpec通信规范测试认证，光伏组件快速关断模组通过CSA检测认证，标志着公司在光伏芯片领域实现进口替代，技术实力领先。
• 产品线拓展迅速：公司不仅在电网领域推出新一代HPLC+HRF双模通信芯片，还积极布局消费IoT、智慧光伏、智能家居、智慧照明等多个非电网领域，推动业务多元化。
• 可转债发行助力发展：公司已获上交所通过发行3.8亿元可转债，主要用于智慧光伏及电池管理、智能家居多模通信网关等项目，加速非电力物联网业务发展。
• 盈利预测乐观：预计2023-2025年公司收入分别为7.51/11.82/19.44亿元，净利润分别为1.26/1.92/3.09亿元，年均复合增长率高，盈利能力持续增强。
• 估值逐步下降：公司PE从2022年的89.0降至2025年的19.5，反映市场对公司未来增长的预期提升。

关键信息

在手订单与业绩增长

• 在手订单金额：3.07亿元（2023年6月30日），同比增长63.81%。
• 2023年上半年收入：2.53亿元，同比增长13.39%。
• 归母净利润：5060万元，同比增长59.42%。

技术突破与产品认证

• PLC光伏芯片通过SunSpec通信规范测试认证。
• 光伏组件快速关断模组通过CSA国际检测认证。
• 推出符合北美NEC2017标准的SUNSPECPLCSOC芯片。

产品线拓展

• 电网领域：新一代HPLC+HRF双模通信芯片批量供货。
• 消费IoT市场：物联网PLCSOC芯片流片成功，围绕自主芯片开发六大领域的物联网应用解决方案。
• 光伏新能源：推出支持组件级控制与发电信息采集的PLC芯片。
• 智能家居与智慧照明：布局多模通信网关及智能设备PLC芯片。

可转债融资

• 发行规模：3.8亿元。
• 用途：
  • 1.53亿元用于智慧光伏及电池智慧管理PLC芯片研发及产业化。
  • 1.37亿元用于智能家居多模通信网关及智能设备PLC芯片研发及产业化。

盈利预测

财务指标分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 国家电网招标进展缓慢可能影响电网业务增长。
• 光伏与智能家电领域拓展速度可能受限。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司拥有大量在手订单，技术实力突出，业务拓展迅速，盈利预测乐观，未来增长潜力大。