朗新科技（300682）简要总结
核心内容
朗新科技（300682）是一家专注于能源数字化与平台化服务的企业，近年来在“双碳”政策背景下，公司业务持续增长，特别是在售电侧信息化和聚合充电业务方面表现突出。公司预计2021年上半年实现归母净利润10,196.06万元-11,011.74万元，同比增长25%-35%。收入增长约45%，利润增速低于收入增速主要由于股份支付费用增加。公司正积极拓展新能源汽车充电场景，通过与支付宝、高德地图等平台合作，构建能源互联网生态。
主要观点
- 业绩增长稳健：公司上半年收入与净利润均实现增长，受益于能源数字化业务的快速发展。
- 业务拓展积极：在“双碳”政策推动下，公司积极布局新能源领域，聚合充电业务取得显著进展。
- 未来增长潜力大：随着新能源汽车保有量的提升，充电桩需求将大幅增加，公司具备较强的竞争优势。
- 投资建议：分析师翟炜给予“买入”评级，预计公司2021-2023年净利润分别为8.49亿元、10.34亿元、12.82亿元，增速分别为20.1%、21.9%、23.9%。
关键信息
公司基本数据
- 最新收盘价：16.80元
- 一年内最高/最低价：23.33元 / 12.11元
- 市盈率（当前）：23.80
- 市净率（当前）：3.26
- 总股本：10.22亿股
- 总市值：171.71亿元
聚合充电业务进展
- 截至2020年底，平台接入充电桩10万台，服务用户50万，充电量7000万度。
- 2021年Q1充电桩接入数量上升至16万台，充电用户数70万，充电量5000万度。
- 上半年充电量突破1.1亿度，接入充电桩数突破20万台。
- 成功与国家电网、南方电网实现系统对接，预计下半年业务将加速增长。
增值服务拓展
- 在生活缴费、聚合充电等平台上，公司积极拓展精准营销、创新能源服务（售电、能效）等增值服务。
未来发展前景
- 预计到2030年，我国新能源汽车保有量将达到6420万辆，充电桩数将达6420万，市场空间广阔。
- 假设到2025年，朗新科技接入550万充电桩，服务1500万用户，年充电量达到150亿度，聚合充电业务贡献收入将达十亿量级。
盈利预测（单位：亿元）
| 项目 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营收 |
33.87 |
41.32 |
50.83 |
62.62 |
| 净利润 |
7.07 |
8.49 |
10.34 |
12.82 |
| EPS |
0.69 |
0.83 |
1.01 |
1.26 |
| PE |
24.8 |
20.6 |
16.9 |
13.7 |
财务指标分析
资产负债表（单位：百万元）
| 项目 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 流动资产 |
5471.2 |
5987.9 |
7056.9 |
8406.4 |
| 现金 |
2218.4 |
2267.4 |
2597.7 |
3052.3 |
| 应收账款 |
1641.8 |
1775.0 |
2082.8 |
2442.2 |
| 负债合计 |
2153.8 |
2284.8 |
2494.8 |
2756.9 |
| 股东权益 |
5535.4 |
5873.6 |
6738.3 |
7813.2 |
| 资产总计 |
7738.7 |
8243.3 |
9361.1 |
10751.5 |
现金流量表（单位：百万元）
| 项目 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 经营活动现金流 |
388.2 |
428.8 |
415.0 |
568.6 |
| 投资活动现金流 |
-1338.3 |
143.4 |
67.4 |
71.4 |
| 筹资活动现金流 |
716.1 |
-523.1 |
-152.1 |
-185.3 |
| 现金净增加额 |
-234.1 |
49.0 |
330.2 |
454.6 |
利润表（单位：百万元）
| 项目 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入 |
3387.0 |
4132.1 |
5082.5 |
6261.6 |
| 营业利润 |
824.0 |
1007.1 |
1235.4 |
1537.1 |
| 归属母公司净利润 |
707.1 |
848.9 |
1034.5 |
1281.8 |
| EBITDA |
801.1 |
1032.6 |
1264.2 |
1569.3 |
主要财务比率
| 指标 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入增速 |
14.1% |
22.0% |
23.0% |
23.2% |
| 归属母公司净利润增速 |
-30.7% |
20.1% |
21.9% |
23.9% |
| 毛利率 |
45.9% |
47.2% |
48.0% |
48.6% |
| 净利率 |
20.9% |
20.5% |
20.4% |
20.5% |
| ROE |
12.8% |
14.5% |
15.4% |
16.4% |
| ROIC |
11.8% |
14.2% |
15.1% |
16.1% |
| 资产负债率 |
27.8% |
27.7% |
26.7% |
25.6% |
| 总资产周转率 |
0.44 |
0.50 |
0.54 |
0.58 |
| 应收账款周转率 |
1.81 |
2.28 |
2.47 |
2.59 |
| 每股收益 |
0.69 |
0.83 |
1.01 |
1.26 |
| 每股经营现金 |
0.38 |
0.42 |
0.41 |
0.56 |
| 每股净资产 |
5.42 |
5.75 |
6.60 |
7.65 |
| P/E |
24.8 |
20.6 |
16.9 |
13.7 |
| P/B |
3.16 |
2.98 |
2.60 |
2.24 |
| EV/EBITDA |
21.78 |
16.90 |
13.80 |
11.12 |
风险提示
- 支付宝等流量入口出现大幅下滑
- 聚合充电业务推广不及预期
- 传统软件业务增长不及预期
投资建议评级标准
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
相对沪深300指数涨幅15%以上 |
| 增持 |
相对沪深300指数涨幅5%-15%之间 |
| 中性 |
相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间 |
| 减持 |
相对沪深300指数跌幅5%以上 |
分析师简介
翟炜，首创证券首席分析师，拥有北京大学硕士学历，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等机构，自2021年5月起负责计算机、通信等行业研究。
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