20210518-大越期货-粕类早报_32页

豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.05.18）

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕及大豆的近期市场走势，结合基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等因素，评估了市场短期趋势与操作策略。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡收涨，技术性整理，消息面多空交织，短期或高位震荡。
• 国内豆粕跟随美豆震荡，五一长假后成交尚好，价格回落后吸引点价。
• 油厂大豆库存回落，油厂挺价支撑豆粕价格。
• 进口巴西大豆到港量增多，豆粕现货贴水利空盘面。
• 整体维持震荡格局，上有压力下有支撑，围绕20日均线震荡整理。

基差

• 现货价格3550元/吨，基差-56，贴水期货。

库存

• 豆粕库存64.9万吨，环比增加0.03%，同比增加376.85%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流入，偏多。

结论

• 美豆短期预计在1600附近震荡。
• 国内豆粕受美豆走势带动维持震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

操作建议

• 豆粕M2109：短期3570至3630区间震荡，短线操作为主。
• 期权观望。

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菜粕市场分析

基本面

• 菜粕震荡反弹，豆粕回升带动及需求预期向好支撑价格。
• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，压制菜粕价格。
• 国内油菜籽即将上市，价格偏弱预期压制菜粕盘面。
• 水产需求近期启动，支撑价格偏强运行。

基差

• 现货价格2950元/吨，基差-51，贴水期货。

库存

• 菜粕库存8.12万吨，环比减少8.25%，同比增加480%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流入，偏多。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡运行，需求较好支撑价格，但库存处于高位压制价格。
• 后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

操作建议

• 菜粕RM2109：短期2970至3030区间震荡，短线区间操作为主。
• 期权观望。

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大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡收涨，技术性整理，消息面多空交织，短期高位震荡。
• 国内大豆供需两淡，现货市场偏紧，国产大豆价格远超进口大豆价格。
• 进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或不进入压榨市场。

基差

• 现货价格6000元/吨，基差-206，贴水期货。

库存

• 大豆库存354.39万吨，环比减少5.01%，同比增加48.78%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流入，偏多。

结论

• 美豆预计1600附近震荡。
• 国内大豆期货再度冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

操作建议

• 豆一A2109：短期6150至6250区间震荡，观望为主或短线操作。

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市场动态与数据

进口大豆到港量

• 3月：620万吨
• 4月：预计760万吨
• 5月：预计1070万吨
• 6月：预计920万吨
• 进口大豆到港量低位回升，油厂大豆入榨量持续回升。

油厂库存

• 大豆库存：373.09万吨，环比减少0.03%
• 豆粕库存：64.88万吨，环比减少10.57%

未执行合同

• 油厂豆粕未执行合同减少至439.86万吨，周环比减少7.11%

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其他相关市场因素

生猪市场

• 生猪存栏：3月环比增加1.6%
• 母猪存栏：3月环比增加1%
• 生猪价格：低位震荡，整体仍弱势运行
• 仔猪供应：增多，压制价格
• 养殖利润：平稳

饲料产量

• 生猪饲料产量月度环比回升

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图表与趋势

豆粕与菜粕价差

• 豆粕与菜粕期货价差窄幅震荡

基差分地区

• 菜粕基差分地区图表显示现货相对期货偏弱

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总结

• 豆粕：受美豆带动维持震荡格局，短期区间操作为主。
• 菜粕：需求支撑与库存压制并存，整体震荡，短线操作为主。
• 大豆：国内供需偏淡，价格高位震荡，短期波动风险需关注。
• 进口大豆：到港量回升，支撑油厂压榨量，但豆粕现货贴水仍存在。
• 生猪市场：存栏回升，价格弱势，养殖利润平稳。