20210326-大越期货-粕类早报_32页_3mb

豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.03.26）

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕及大豆的市场基本面、库存、盘面走势、主力持仓及未来展望，同时结合国内外疫情、天气、供需关系等因素，评估了相关品种的短期及中长期走势。

---

豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡回落，出口销售数据不佳，原油价格下跌及获利盘打压，短期维持震荡格局。
• 国内豆粕因进口大豆到港量偏少，油厂库存回落，支撑期货价格。
• 非洲猪瘟影响及生猪补栏不及预期压制价格。
• 现货升水转贴水，买粕抛油支撑盘面。

主要观点

• 短期豆粕价格或在3270至3320区间震荡。
• 期权市场建议观望。

关键信息

• 基差：现货3215，基差-90，贴水期货。
• 库存：74.53万吨，环比增加0.08%，同比增加69.19%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
• 结论：短期震荡，关注南美大豆收割天气及国内需求变化。

---

菜粕市场分析

基本面

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕对菜粕形成替代，压制其上升空间。
• 3月需求或启动，支撑价格，但未来中加关系改善可能重新进口加拿大油菜籽，压制价格。

主要观点

• 菜粕价格跟随豆粕震荡运行。
• 短期价格或在2850至2900区间震荡。
• 期权市场建议观望。

关键信息

• 基差：现货2800，基差-90，贴水期货。
• 库存：6.4万吨，环比增加6.67%，同比增加326.7%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：库存低、需求好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽进口及国内需求变化。

---

大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡回落，出口销售数据不佳，短期维持震荡。
• 俄罗斯上调大豆出口关税，利多国内大豆价格。
• 国内豆农开始出售大豆，期货升水收窄，压制盘面。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增加，国产大豆可能进入有价无市或不进入压榨市场。

主要观点

• 国内大豆期货价格短期在5600至5700区间震荡。
• 建议观望或进行短线操作。

关键信息

• 基差：现货5800，基差-2，贴水期货。
• 库存：428.05万吨，环比减少2.69%，同比增加77.26%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
• 结论：短期波动加剧，需注意风险。

---

市场动态与数据

进口大豆到港量

• 2月到港594万吨，3月预计620万吨，4月预计760万吨，5月预计1010万吨，6月预计1030万吨。
• 油厂大豆压榨量低位回升，但利润转差，开机率不及预期。

库存变化

• 豆粕库存：74.53万吨，环比增加0.08%，同比增加69.19%。
• 大豆库存：428.05万吨，环比减少2.69%，同比增加77.26%。
• 油厂豆粕未执行合同：减少至380.37万吨，周环比减少12.28%。

---

生猪及饲料市场分析

生猪存栏与补栏

• 2月生猪存栏环比减少4.01%，母猪存栏减少6.02%。
• 生猪出栏减少，学校开学带动需求，生猪价格企稳。
• 生猪补栏不及预期，压制豆粕需求。

生猪饲料产量

• 月度产量环比回升，显示市场逐步恢复。

---

风险与展望

国际因素

• 美国疫情新增病例高位回落，可能缓解市场担忧。
• 巴西大豆收割进程加快，阿根廷播种进程稳步推进。
• 南美大豆供需变化可能影响全球市场。

国内因素

• 非洲猪瘟影响豆粕成交，需求偏弱。
• 国内豆粕库存高位回落，但同比仍偏高。
• 豆粕与菜粕价差震荡收窄，关注需求变化。

---

结论与策略建议

• 豆粕：短期震荡，建议短线操作，期权观望。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，库存低、需求好支撑价格，关注加拿大油菜籽进口及国内需求。
• 大豆：短期震荡，国产大豆或进入有价无市状态，需警惕进口替代。
• 整体建议：关注南美大豆收割天气及国内需求变化，控制风险，谨慎操作。