20210316-大越期货-粕类早报_32页_4mb

豆粕、菜粕及大豆市场总结（2021.03.16）

核心内容概览

市场概况

• 豆粕：短期价格震荡，国内需求疲软与进口大豆到港量减少形成支撑，价格接近底部。
• 菜粕：受油菜籽供应偏紧支撑，但豆粕和杂粕替代限制其上涨空间，价格跟随豆粕震荡。
• 大豆：国内大豆库存高位回落，进口成本小幅回升，价格震荡偏弱。

豆粕观点和策略

基本面

• 美豆震荡收涨，美国玉米上涨带动大豆及南美产区天气变数影响盘面。
• 国内豆粕价格受非洲猪瘟影响，春节后成交和补栏不及预期压制价格。
• 进口大豆到港量减少，大豆库存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油厂豆粕库存回落及基差升水支撑价格。
• 短期豆粕内弱外强，价格接近底部，或低位震荡。

主要观点

• 基差：现货3268（华东），基差55，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存74.47万吨，环比减少12.53%，同比增加45.33%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。
• 结论：美豆短期1400附近震荡；国内豆粕期货短期3200至3250区间震荡，短线操作为主。

菜粕观点和策略

基本面

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，水产养殖需求偏淡压制现货价格。
• 菜粕需求3月有望启动，但未来中加关系改善可能重新进口加拿大油菜籽，压制价格。

主要观点

• 基差：现货2660，基差-120，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存6万吨，环比增加11.52%，同比增加400%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内需求情况。

豆一观点和策略

基本面

• 美豆震荡收涨，俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆价格。
• 国产大豆收购价维持高位，但进口大豆替代增多，国产大豆将进入有价无市格局或不进入压榨市场。

主要观点

• 基差：现货5800，基差-156，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存439.87万吨，环比减少7.9%，同比增加52.57%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

关键信息

国内库存变化

• 豆粕库存：3月16日为74.47万吨，环比减少12.53%，同比增加45.33%。
• 大豆库存：3月16日为439.87万吨，环比减少7.9%，同比增加52.57%。

进口情况

• 进口大豆到港量：2月594万吨，3月预计620万吨，4月预计760万吨，5月预计1040万吨，6月预计1030万吨。
• 巴西大豆收割：进程偏慢，3月4日收割率为35%，同比和五年均值分别为49%和48%。

生猪相关数据

• 生猪饲料产量：月度环比上升。
• 生猪存栏：2月环比减少4.01%，母猪存栏减少6.02%。
• 生猪价格：企稳，震荡偏弱。
• 仔猪价格：受母猪存栏减少影响，支撑价格偏强。

市场策略

• 豆粕M2105：短期3200至3250区间震荡，短线操作为主。
• 菜粕RM2105：短期2780至2830区间震荡，短线区间操作为主。
• 豆一A2105：短期5900至6000区间震荡，观望为主或短线操作。

价差分析

• 豆粕与菜粕价差：2105合约价差低位震荡，关注市场供需变化。

总结

豆粕和菜粕市场短期震荡，受国内外供需、天气、疫情及政策影响较大。豆粕因国内需求疲软和进口大豆到港量减少，价格接近底部，或低位震荡；菜粕则因供应偏紧和替代效应，价格跟随豆粕波动，但未来中加关系改善可能带来压力。大豆市场因库存高位回落及进口成本上升，价格震荡偏弱。整体来看，市场处于相对中性状态，需密切关注天气变化、政策动向及需求恢复情况。