20231028-国金证券-海南矿业-601969.SH-Q3业绩环比改善_项目有序推进_4页_973kb

公司三季报分析总结

一、前三季度业绩概况

2023年前三季度营收同比下降24.4%，归母净利润同比降329.7%，扣非净利润同比降241.6%，但第三季度业绩环比改善明显，部分指标实现增长。

二、Q3业绩表现亮点

1. 产量增长

   • 铁矿石成品矿产量环比增长83%
   • 油气产量环比增长24%，同比上升45%
   • 主要受益于气田开发和脱烃增压项目投产运行

2. 盈利能力

   • 毛利率为25.51%，环比微增0.03个百分点
   • 三季度单季盈利状况显著改善

三、重点项目进展

A. 固定资产投资

• 正积极推进石碌铁矿悬浮磁化焙烧技术改造项目
• 即将推进东南亚北部湾油田、惠州12-7油田等勘探开发

B. 新领域布局

• 计划以118亿美元现金增资非洲锂矿项目
• 氢氧化锂项目建设已进入桩基施工阶段

四、盈利预测与估值

预计2023-2025年归母净利润分别为：

• 701亿/960亿/1243亿
• 对应PE分别为18倍/13倍/10倍
• 维持“买入”评级

五、经营关键数据

但对比前三季度的数据，整体仍然面临一些压力，营收和利润的同比下降幅度很大，这可能反映了行业整体面临的挑战，或者前期收入基数过高。可持续性还需要看未来季度的表现和新项目的投产进度。

在给出估值时似乎报告使用了几个不同的年份：2023、2024、2025年，此时建议单位是人民币，具体内容如下：

人民币单位（百万元）