20260406-中国银河-海南矿业-601969.SH-_银河钢铁_公司跟踪丨海南矿业_601969_油气产能持续释放_锂矿打开成长空间_3页_438kb

海南矿业（601969）公司跟踪报告总结

核心内容概览

本报告对中国上市公司海南矿业（601969.SH）2025年的经营状况及未来发展战略进行了全面分析，重点围绕其铁矿石、油气和新能源锂资源三大业务板块展开。报告指出，公司在多个领域均取得显著进展，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。

主要观点

1. 铁矿业务毛利稳健，选矿效率持续提升

• 铁矿石产量保持稳定，石碌分公司通过南矿地采作业区新增原矿约25万吨，并应用光电选矿工艺，提高低品位原矿综合利用率，新增原矿供应约8万吨。
• 通过预先抛尾、光电选矿等技术手段，持续提升选矿效率并严控成本，块矿产品毛利率保持在50%以上，为公司业绩提供稳定支撑。

2. 油气业务产能持续释放，产量显著增长

• 原油产量翻倍，得益于对特提斯公司的要约收购和交割，洛克石油实现原油权益产量翻倍，3&4区块2-12月权益产量达253.42万桶。
• 天然气产量同比增长超40%，八角场气田新井投产成效显著，11月产量峰值达473万方/天，较年初增长约67%。
• 全年天然气产量同比增长47.87%，超额完成年度增产目标。同时，洛克石油已完成湘潭10-3W油田井口平台、海管缆及自安装生产处理平台的建造安装，为2026年顺利投产做好准备。

3. 新能源锂资源业务实现“从0到1”突破

• 公司锂资源上游业务实现“自有优质矿山+高品质先进加工产线”的一体化产业链闭环。
• 布谷尼锂矿于2025年1月完成基础建设，首批3万吨锂精矿于2026年1月初运抵海南洋浦港。
• 作为海南全岛封关后，洋浦港首票以“零关税”申报入境的新能源矿产，标志着公司在新能源赛道的布局取得实质性进展。

4. 营收同比增长，Q4增速显著回升

• 2025年公司实现营业总收入44.16亿元，同比增长8.62%。
• 各季度收入分别为11.89亿元、12.26亿元、9.45亿元和10.56亿元，其中Q4收入同比增速达18.12%，显著高于其他季度。

5. 战略性矿产资源组合不断丰富，自贸港区位优势显著

• 2025年公司通过要约收购特提斯公司实现100%控股，进一步拓展油气资源储备。
• 8月完成对丰瑞氟业的增资参股，切入萤石矿领域，丰富战略性矿产资源组合。
• 公司积极布局“一带一路”沿线及资源禀赋与风险平衡较好的区域，储备和跟进多个重点项目。
• 作为海南自贸港企业，公司充分受益于自贸港政策红利，享受企业所得税15%、个人所得税实际税负超15%部分免征、进口生产原辅料免征进口关税等优惠政策。

关键信息

• 铁矿业务：毛利率稳定在50%以上，选矿效率提升。
• 油气业务：原油产量翻倍，天然气产量同比增长47.87%，2026年将进入新阶段。
• 锂资源业务：实现从0到1的突破，布谷尼锂矿已投产，首批锂精矿于2026年运抵。
• 营收表现：全年营收增长8.62%，Q4增速显著提升至18.12%。
• 战略布局：强化资源组合，拓展“一带一路”沿线市场，受益于海南自贸港政策优势。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 铁矿石价格波动
• 行业竞争加剧
• 国内外政策不确定性

CGS相关报告

• 【银河钢铁】公司跟踪|海南矿业(601969.SH)：深耕铁矿石及油气业务，加速布局锂矿产线

分析师介绍

• 赵良毕：中国银河证券通信&钢铁行业首席分析师，S0130522030003
• 拥有8年中国移动通信产业研究经验，6年证券从业经验
• 曾获2018/2019年（机构投资者I-财新）通信行业最佳分析师前三名
• 2020年获得Wind（万得）金牌通信分析师前五名，2022年获得Choice（东方财富网）通信行业最佳分析师前三名

评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：根据上述标准进行评估