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证券研究报告 - 藏格矿业（000408）

业绩点评：巨龙铜业收益亮眼，项目稳步推进

投资要点

• 公司发布2024年三季报：前三季度营收同比下降44.5%，净利润减幅接近37%，单季度环比降幅显著。
• 碳酸锂业务产量和销量大幅增长，但价格下滑影响利润，平均售价同比下降69%以上。
• 钾肥业务量价齐跌，销量、售价下滑明显，成本有所上涨。
• 巨龙铜业产销稳定，投资收益贡献突出，同比增幅显著。
• 多个项目稳步推进，锂、钾、铜三大板块协同发展。
• 预计未来几年公司净利润有望大幅增长，维持“买入”评级。

业务分析

• 碳酸锂板块：前三季度增长迅速，产能扩张进行中，但市场供需变化导致价格下滑。
• 钾肥业务：面临供需压力，价格下行，公司积极拓展国际市场资源。
• 铜矿项目：巨龙铜矿持续推进，二期工程即将投产，未来铜矿产能有望升级。

概述：该报告对藏格矿业前三季度业绩进行分析，指出公司业绩下滑主要因碳酸锂和钾肥价格下跌，铜矿项目收益亮眼。公司布局多个重大项目，涉及锂电、钾盐、铜矿等行业，预计未来成长性显著，维持“买入”评级。