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六月行情低迷，关注半年报预期优异个股总结

核心内容

2021年6月，文化传媒行业整体表现低迷，沪深300指数下跌1.03%，中信传媒行业下跌3.81%，行业跑输市场2.78个百分点，位列中信30个一级行业中下游。子行业中，媒体、广告营销和互联网媒体分别下跌3.56%、5.43%和5.64%。尽管如此，部分个股表现突出，如ST龙韵、*ST众应和ST北文涨幅较大，而盛迅达、中广天择和中视传媒则领跌。

主要观点

行业估值趋势

• 截至2021年6月底，剔除负值情况下，文化传媒行业TTM市盈率约为21.35倍，较沪深300的估值溢价率约为149.09%。
• 绝对估值和估值溢价率出现小幅下滑，但长期来看，行业需求仍有提升空间，龙头个股的相对估值存在提升潜力。

投资策略

• 建议投资者关注7月行业半年报预期表现优异的板块和个股。
• 重点推荐中线业绩持续回暖、估值处于相对低位的出版行业相关龙头。
• 同时关注部分低位的广告和游戏行业龙头。

推荐个股

• 分众传媒（002027）
• 完美世界（002624）
• 光线传媒（300251）
• 中国出版（601949）
• 中体产业（600158）

关键信息

电影市场

• 2021年6月全月票房约为21.02亿元，表现平稳。
• 7月预计上映的影片包括《中国医生》、《二哥来了怎么办》、《白蛇2：青蛇劫起》和《怒火·重案》，预计对票房有支撑作用。

电视剧及网剧

• 电视台端市占率前三为《大决战》、《跨过鸭绿江》、《中流击水》。
• 网络端播放量前三为《你微笑时很美》、《千古玦尘》、《叛逆者》。

移动互联网

• 2021年3月中国移动互联网用户规模达到11.62亿，但短期波动较大。
• 80、90后仍是主要用户群体，三线及以下城市用户占比达57.9%。
• 观影人群和差旅人群规模逐步恢复，观影人群增加近1.3亿，差旅人群增长54%以上。

手游市场

• 2021Q2全球手游下载榜Top10包括《Bridge Race》、《Hair Challenge》、《Ludo King》等。
• 收入榜Top10中，国产手游有4款进入榜单，分别来自腾讯、米哈游和莉莉丝游戏，其中后两者在海外收入方面表现突出，意味着出海成为中国游戏企业的重要增长点。

风险提示

• 行业政策继续趋严
• 行业发展不达预期
• 行业竞争持续加剧
• 黑天鹅事件持续影响

投资评级说明

文档结构

1. 月度市场表现回顾

• 1.1 行业表现：6月行业整体下跌，部分子行业跌幅较大。
• 1.2 行业估值：行业估值仍处高位，但存在长期提升空间。

2. 行业运营数据

• 2.1 电影市场：6月票房平稳，7月影片预计对市场有支撑。
• 2.2 电视剧及网剧：电视台和网络端热门剧集排名公布。
• 2.3 移动互联网：用户规模和结构变化，观影及差旅人群恢复。
• 2.4 手游市场：全球手游下载与收入榜，国产手游表现亮眼。

3. 投资建议

• 关注半年报预期优异个股。
• 推荐分众传媒、完美世界、光线传媒、中国出版和中体产业。

4. 风险提示

• 政策风险、市场风险、竞争风险、黑天鹅事件。

联系方式

• 分析师：姚磊
• 邮箱：yaolei@bhzq.com
• 渤海证券研究所：
  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码：300381，电话：（022）28451888，传真：（022）28451615
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086，电话： (010) 68104192，传真： (010) 68104192
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