20221026-浙商证券-上海银行-601229.SH-上海银行2022年三季报点评_积极推进信贷结构调整_4页_1mb

上海银行2022年三季报总结

核心内容

上海银行在2022年前三季度保持稳健的业绩表现，但增速有所放缓。公司积极调整信贷结构，推动普惠金融、绿色金融、科创金融和制造业等领域的贷款增长，同时关注资产质量变化，保持拨备水平充足。

主要观点

业绩表现

• 归母净利润：2022年前三季度同比增长 3.1%，增速环比下降 0.1个百分点。
• 营收增长：同比增长 0.5%，增速环比下降 0.3个百分点。
• 净息差：2022年第三季度净息差（期初期末口径）环比下降 15bp 至 1.46%，主要由于生息资产收益率下滑。
• 非息收入：其他非息收入同比增长 10.8%，对盈利的拖累减弱。

资产质量

• 不良率：2022年第三季度末不良率为 1.25%，环比持平。
• 关注率：环比上升 13bp 至 1.80%，需关注后续迁徙情况。
• 拨备覆盖率：环比上升 1个百分点 至 303%，拨备水平相对充足。

贷款结构调整

• 贷款总额：2022年第三季度末同比增长 6.8%。
• 重点支持领域：
  • 普惠金融：同比增长 34%
  • 绿色金融：同比增长 100%
  • 科创企业贷款：同比增长 20%
  • 制造业贷款：同比增长 23%

关键信息

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润：预计同比增长 3.7% / 5.1% / 6.2%
• 每股净资产（BVPS）：预计为 14.14 / 14.22 / 14.33元
• PB估值：当前市净率（P/B）为 0.40倍，目标价为 7.07元/股，对应 2022年PB 0.50倍，当前股价空间为 24%

财务数据概览

资产负债表

利润表

资本状况

• 资本充足率：2022年为 12.35%
• 核心资本充足率：2022年为 9.25%
• 风险加权资产：2022年为 70.78%

风险提示

• 宏观经济失速：可能导致不良贷款大幅增加。
• 不良贷款爆发：对资产质量和盈利产生负面影响。

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 行业投资评级：未明确，但建议投资者根据个人情况综合判断。

估值指标

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