20240825-天风证券-川投能源-600674.SH-水电贡献主要利润增量_看好全年业绩稳定性_3页_724kb

好的，这是川投能源半年报分析摘要：

川投能源半年报分析摘要

天风证券对川投能源（600674）维持“买入”评级。2024年上半年，公司营业收入增长102%至603亿元，归母净利润增长97%至230.2亿元。

业绩增长主要得益于控股和参股水电企业发电量同比大幅提升以及财务费用显著压降。来水情况好于去年同期。

控股方面：

• 水电： 厄尔巴索河发电量大增。
• 新能源： 通过收购控股几家光伏公司，上半年累计发电量增长14%。

参股方面：

• 雅砻江水电： 上半年发电量同比增长94%达到381.6亿千瓦时，利润增长25%至44亿元。尽管电价小幅下降，但发电量增加抵消了部分影响。
• 大渡河水电： 发电量增长达35.3%，营收和利润大幅提升。

未来展望：
公司在建水电项目储备充足（如双江口水电站），水风光一体化基地建设持续推进。参股水电公司随着新增机组投运，将持续贡献投资收益。

分析师预计公司2024-2026年归母净利润将分别为50.8亿、53.6亿、55.6亿元，当前PE分别为172、163、157倍。维持目标股价为1793元（当前价），买入评级建议。

主要风险包括来水、电价、宏观经济和用电量需求等。

核心数据：

• 营收：102% YoY (上半年)
• 归母净利润：97% YoY (上半年)

总结：
2024年上半年川投能源得益于优质水电资产发电量大幅增长和财务优化，业绩表现出色，增长强劲。维持“买入”评级，看好公司水电板块核心竞争力和持续增长潜力。