20170910-招商证券-通信行业信息周报（2017年）_100G光模块成光博会焦点；高新兴价值再发现_物联网一体化布局显现_20页_2mb_2mb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业信息周报聚焦于光通信产业链、5G发展、物联网应用及行业重点新闻，分析了行业发展趋势、重点公司动态及投资建议。报告指出，随着数据中心、物联网和5G建设进入高峰期，光通信产业链迎来发展机遇，100G光模块成为行业焦点，同时高新兴作为物联网龙头企业，其全产业链布局和核心技术优势备受关注。

主要观点

1. 光通信产业链爆发

• 100G光模块成为光博会（CIOE2017）的焦点，代表未来光通信的主流方向。
• 亨通光电展示了全球拉丝长度第一的巨型光棒，以及三种100G光模块产品，进一步巩固其在光纤产业链的龙头地位。
• 旭创科技展示了100G和400G光模块产品，并计划投入2.24亿元用于自动化生产线建设，以提升核心竞争力。
• 光迅科技发布了100G光器件产品，具有更小尺寸、更低功耗的特点，成为100G CFP2ER4相关领域的唯一供应商。
• 新易盛推出业界首款200G数据中心光模块，具备高性能、低成本和灵活的封装形式，支持未来光模块向400G升级。

2. 5G与光纤化趋势

• 5G应用场景推动网络进入Gbps时代，光纤化加速转折点已到，光通信成为5G网络建设的重要基石。
• 5G基站致密化与前传光纤网络需求的增加，将打开光纤新成长空间，预计未来5年海外光纤需求复合增速将保持10%以上。
• 光纤是无线网络的基础，全球光纤化趋势不可阻挡，国内三大运营商需求持续，海外“量价齐升”趋势明显。

3. 物联网发展趋势

• 物联网将是继移动互联网后的下一个大产业机遇，高新兴作为“连接+应用”一体化布局最全面的公司，已形成“连接－应用”的两极布局。
• 高新兴在车联网和智慧城市领域形成领先布局，掌握蜂窝通信和RFID核心技术，未来将受益于物联网价值链向应用侧升级。
• 2017~2019年备考净利润预计分别为4.61亿、6.03亿和7.83亿，对应EPS分别为0.40元、0.53元和0.68元，当前股价对应PE分别为32.7X、25.0X和19.2X，给予35~40倍PE，12个月目标价18.6~21.2元。

4. 重点公司推荐

• 核心推荐组合：中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技（白马组合）；高新兴、菲利华、旋极信息、梅泰诺、金信诺、东土科技（真成长组合）。
• 建议关注组合：天孚通信、中际装备、长飞光纤光缆（港股）、中天科技、烽火通信、光迅科技、新易盛、梅泰诺、鹏博士等。

关键信息

行业表现

• 上周沪深300指数下跌0.12%，通信行业（申万）下跌1.86%，涨幅排名第3。
• 2017年年初至今，通信行业累计下跌2.44%，动态PE为60.30倍。

行业动态

• 亨通光电、烽火通信、光迅科技等公司展示了100G光模块及海底光缆等产品，推动光通信产业链发展。
• 旭创科技在光模块自动化生产方面投入2.24亿元，提升生产效率。
• 新易盛推出200G光模块，具备灵活的封装形式和高性能。

5G进展

• 华为发布全球首款准5G芯片“麒麟970”，支持LTE Cat.18，最大下行速率达1.2Gbps。
• 华为在C-Band测试中实现20Gbps下行速率，刷新低频峰值记录。
• 高通发布5G车联网芯片“9150C-V2X”，支持4G和5G网络。
• 中国移动、德国电信、SK电讯等运营商在5G部署方面取得进展，实现低延迟、高带宽的连接。

物联网进展

• 全球移动通信系统协会预测，到2026年物联网将为移动运营商带来1.8万亿美元收入，其中家庭连接市场利润最高。
• 中国NB-IoT单车数量已超1000万辆，覆盖多个行业应用。
• 江西和四川移动在NB-IoT网络建设方面取得进展，打造智慧园区等应用。

光纤技术突破

• 烽火通信研发的光纤技术通过科技成果鉴定，达到国际先进水平。
• 亨通光电入选国家级绿色制造体系示范名单，推动绿色发展理念。

运营商动态

• 中国联通启动“瘦身健体”计划，机构精简工作将在10月底前完成。
• 中国电信发布“天翼账号开放合作计划”，实现三大网无缝连接。
• 美国固网宽带市场中，有线电视运营商占据主导地位。

设备商动态

• 华为发布全面云化、全网智能的视频云方案，推动城市安全。
• 高通深圳创新中心助力本地企业创新，提升核心竞争力。
• 联想在金砖国家市场表现强劲，年收入达190亿美元。

云计算与数据中心

• 腾讯投资30亿元建设云计算数据中心，预计形成10万台服务器的计算能力。
• 谷歌推出全新私有云平台，提升混合云竞争力。

风险提示

• 行业竞争加剧，产能扩张过快可能导致市场竞争更激烈。
• 业绩承诺未达预期、物联网行业发展不及预期、公司整合效果不佳。

投资建议

• 维持通信行业“强烈推荐-A”评级，重点推荐光通信产业链公司，包括亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技等。
• 高新兴作为物联网龙头，价值亟待重估，建议重点关注。
• 重点关注5G、数据中心、物联网等领域的相关公司，如中兴通讯、菲利华、旋极信息、梅泰诺、金信诺、东土科技等。

总结

本报告强调了光通信产业链在5G、物联网和数据中心建设中的重要性，指出100G光模块将成为行业主流，光纤光缆及光模块厂商将受益。同时，高新兴凭借其物联网全产业链布局和核心技术优势，成为重点推荐对象。行业整体呈现高景气，未来三年成长空间广阔，但需警惕竞争加剧和市场需求放缓等风险。