20250328-东吴证券-光大证券-601788.SH-2024年年报点评_经纪业务表现稳定_投行_资管收入降幅较大_4页_638kb

光大证券（601788）2024年年报点评总结

核心内容概述

光大证券于2024年发布年报，整体表现呈现稳中有升的趋势。尽管2024年全年归母净利润同比大幅下降，但第四季度实现扭亏为盈，显示公司具备一定的复苏潜力。公司持续聚焦财富管理转型，强化经纪业务优势，同时在资管与自营投资方面有所突破。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 2024年全年：营业收入为96.0亿元，同比下降4.32%；归母净利润为30.6亿元，同比下降28.39%；EPS为0.58元/股，ROE为4.5%，同比下降2.0个百分点。
• 2024年第四季度：营业收入同比增长40.2%，环比增长43.6%；归母净利润为10.68亿元，实现扭亏为盈，环比增长78.1%。

2. 经纪业务表现稳定

• 收入：2024年经纪业务收入为29.9亿元，同比增长8.0%，占营收比重31.4%。
• 市场情况：全市场日均股基交易额同比增长23.1%，公司两融余额428亿元，同比增长16%，市场份额提升至2.3%。
• 代销金融产品：全年代销金融产品收入5.3亿元，同比增长8.4%。

3. 投行业务收入下滑

• 收入：2024年投行业务收入8.2亿元，同比下降20.3%。
• 股权承销：股权主承销规模同比下降81.0%，排名第35；IPO1家，募资9.6亿元；再融资1家，承销规模0.5亿元。
• 债券承销：债券主承销规模4267亿元，同比下降3.1%，排名第7；地方政府债、中期票据、金融债承销规模分别为1711亿元、826亿元、556亿元。
• IPO储备：IPO储备项目3家，排名第20，涵盖主板、北交所及创业板。

4. 资管业务收入下滑，但管理规模稳健增长

• 收入：资管业务收入7.9亿元，同比下降21.8%。
• 管理规模：光证资管管理规模3114亿元，同比增长3.7%。
• 行业排名：2024年三季度私募资管产品月均规模行业排名第5。

5. 自营投资收益显著提升

• 投资收益：2024年投资收益（含公允价值）24.9亿元，同比下降0.9%；但第四季度投资收益8.9亿元，同比增长53.3%。
• 自营策略：公司坚持绝对收益导向，权益自营实现正收益，固收自营丰富投资品种，增强盈利稳定性。

关键信息

财务预测（2025-2027年）

股价与市场数据

• 收盘价：17.32元
• 一年最低/最高价：13.49元 / 22.51元
• 市净率（PB）：1.36倍
• 流通A股市值：676.64亿元
• 总市值：798.59亿元

风险提示

1. 交易量持续走低：可能对经纪业务收入产生负面影响。
2. 权益市场波动加剧：可能导致投资收益持续下滑。

投资评级

• 评级：买入（首次）
• 理由：公司聚焦主业稳健发展，具备持续强化竞争力的潜力。

数据来源与图表说明

• 图表：包含2020-2024年营收、归母净利润、ROE、杠杆率、收入结构等数据趋势图。
• 数据来源：Wind，东吴证券研究所。

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